파이퍼 샌들러는 구글의 AI 칩 매출이 2028년까지 1,040억 달러에 달할 것으로 전망했다.

파이퍼 샌들러의 새로운 전망에 따르면, 알파벳의 신흥 외부 하드웨어 사업은 2028년까지 맞춤형 AI 칩을 통해 연간 1,040억 달러의 매출을 올릴 수 있을 것으로 예상됩니다. 애널리스트 토마스 챔피언은 보고서에서 인공지능 인프라 경쟁의 핵심 요소인 구글의 텐서 프로세싱 유닛(TPU)의 매출 잠재력이 시장에 아직 충분히 반영되지 않았다고 지적했습니다.

새로운 수익원 부상

이러한 낙관적인 전망은 구글이 2026년 2분기 실적 보고서에서 처음으로 외부 하드웨어 매출을 공개한 데 따른 것입니다. 파이퍼 샌들러는 이를 계기로 해당 사업에 대한 재무 모델을 공식화했으며, 이 모델에서 해당 사업이 가파른 성장 궤도에 오를 것으로 전망했습니다.

해당 회사의 모델은 TPU 판매량이 다음과 같이 빠르게 증가할 것으로 예상합니다.

• 2026년: 약 80억 달러(약 24만 개 칩 기준)
• 2027년: 510억 달러(240만 개 칩 기준)
• 2028년: 1,040억 달러 달성

이 예측은 데이터 센터 시설 및 전력 용량 구축을 기반으로 하며, 구글이 2027년 말까지 3기가와트, 2028년 말까지 6기가와트의 운영 용량을 확보할 것이라는 가정을 바탕으로 합니다.

클라우드 추정치 및 가치 평가에 미치는 영향

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예상되는 TPU 매출은 알파벳 클라우드 사업부의 전망을 크게 변화시킵니다. 파이퍼 샌들러는 현재 월가 컨센서스보다 15%~17% 높은 2027년 및 2028년 구글 클라우드 매출 추정치를 상향 조정했으며, 이러한 차이는 거의 전적으로 TPU 판매에 기인한다고 분석했습니다. 파이퍼 샌들러는 2027년 클라우드 총 매출을 2,040억 달러로 예상하며, 그중 510억 달러가 TPU(트랜스퍼 로봇)에서 발생할 것으로 전망했습니다.

이러한 전망을 반영하여 파이퍼 샌들러는 알파벳(GOOGL) 주식에 대한 '비중확대(Overweight)' 투자의견을 유지하고 목표주가를 395달러에서 400달러로 상향 조정했습니다. 또한 TPU 판매로 인한 하드웨어 영업이익률은 구글의 기존 사업 마진과 비슷한 약 30% 수준일 것으로 예상했습니다.

투자자를 위한 배경 설명

파이퍼 샌들러는 자사의 공격적이고 "놀라운" 추정치조차도 보수적인 수치일 수 있다고 지적했습니다. 보고서는 브로드컴 경영진의 최근 발언을 인용하며, 주요 AI 기업인 앤트로픽(Anthropic) 한 곳의 수요만으로도 2027년에는 5기가와트, 2028년에는 10기가와트의 설비 용량이 필요할 수 있다고 언급했습니다. 이러한 수요 수준은 파이퍼 샌들러의 현재 기본 시나리오를 훨씬 뛰어넘는 잠재적 매출을 의미할 수 있습니다.

긍정적인 애널리스트 보고서에도 불구하고, 기술주 전반의 약세 속에 알파벳 주가는 2026년 9월 28일 개장 전 거래에서 0.7% 하락했습니다.