Story
Piper Sandler预测，到2028年，谷歌人工智能芯片的收入将达到1040亿美元。
Summary
Piper Sandler 预测，到 2028 年，谷歌的张量处理单元 (TPU) 的外部销售每年可产生 1040 亿美元的收入，该公司认为华尔街尚未将这一机会计入 Alphabet 的股票价格中。
根据Piper Sandler的最新预测，Alphabet新兴的外部硬件业务到2028年，其定制AI芯片的年收入有望达到1040亿美元。分析师Thomas Champion在一份报告中指出，市场尚未充分认识到谷歌张量处理单元（TPU）的收入潜力，而TPU是人工智能基础设施竞争的关键组件。
新的收入来源逐渐显现
这一乐观预测源于谷歌在其2026年第二季度财报中首次披露的外部硬件销售额。这促使Piper Sandler正式构建了该业务的财务模型，他们认为该业务正处于高速增长期。
该公司的模型预测 TPU 销售额将快速增长：
- 2026 年：约 80 亿美元（基于约 24 万颗芯片）
- 2027 年：攀升至 510 亿美元（基于 240 万颗芯片）
- 2028 年：达到 1040 亿美元
此预测基于与数据中心设施和电力容量建设相关的框架，假设谷歌在 2027 年底前达到 3 吉瓦的运行容量，并在 2028 年底前达到 6 吉瓦。
对云业务预测和估值的影响
AdTPU 的预计收入将显著改变 Alphabet 云业务的前景。 Piper Sandler 将 2027 年和 2028 年 Google Cloud 的收入预期上调至比华尔街目前的普遍预期高出 15% 至 17%，并将这一差异几乎完全归功于 TPU 的销售。该公司目前预测，2027 年 Google Cloud 的总收入将达到 2040 亿美元，其中 510 亿美元来自 TPU。
基于这一预期，Piper Sandler 重申了对 Alphabet (GOOGL) 股票的“增持”评级，并将目标价从 395 美元上调至 400 美元。该公司还指出，预计 TPU 销售的硬件运营利润率约为 30%，与 Google 目前的业务利润率基本一致。
投资者须知
Piper Sandler 表示，即使是其激进的、“令人瞠目结舌”的预测，最终也可能被证明是保守的。该报告援引博通管理层近期的评论指出，仅一家大型人工智能公司 Anthropic 的需求就可能在 2027 年达到 5 吉瓦的产能，并在 2028 年达到 10 吉瓦。如此巨大的需求可能意味着潜在收入将远远超过 Piper Sandler 目前的基本预测。
尽管分析师发布了这份积极的报告，但由于科技板块整体疲软，Alphabet 的股价在 2026 年 9 月 28 日盘前交易中下跌了 0.7%。