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미 대형은행, G-SIB 규제 강화로 자본 압박 직면...골드만삭스 분석
골드만삭스는 미국의 대형 은행들이 3년 연속으로 규제 자본 요건이 강화되고 초과 자본이 감소함에 따라 자사주 매입과 같은 자본 운용을 조절할 가능성이 높다고 분석했다. 이는 향후 은행들의 주주 환원 정책에 변화가 있을 수 있음을 시사한다.
G-SIB 추가자본 부담 심화
골드만삭스의 리차드 람스덴 애널리스트는 최근 보고서에서 "초과 자본 수준이 하락하고, G-SIB(글로벌 시스템적 중요 은행) 점수가 2024년과 2025년에 이어 올해까지 상승했으며, 규제 자본 개혁의 최종 세부 사항이 아직 확정되지 않은 점을 고려할 때 은행들이 자본 배치에 신중을 기할 것"이라고 전망했다.
G-SIB 점수는 은행의 규모, 상호연결성, 복잡성 등을 평가해 산출되며, 점수가 높을수록 더 많은 추가 자본을 의무적으로 쌓아야 한다. 이는 은행의 재무 건전성을 높이는 조치지만, 동시에 배당이나 자사주 매입 등 주주 환원에 사용할 수 있는 자본 여력을 제한하는 요인으로 작용한다.
주요 은행 현황
보고서에 따르면, JP모건(JPM), 웰스파고(WFC), 씨티그룹(C) 등을 포함한 7개 미국 G-SIB 중 5곳의 G-SIB 등급이 올해 들어 한 단계 이상 상향 조정됐다. 골드만삭스는 상위 5개 은행의 경우 연말까지 점수를 충분히 낮춰 등급을 다시 내리기는 어려울 것으로 예상했다.
Ad- 2분기 G-SIB 점수는 전분기 대비 평균 23bp 상승했다.
- 가장 큰 폭의 증가세를 보인 곳은 JP모건, 씨티그룹, 웰스파고다.
- 특히 JP모건은 연초 대비 두 단계나 상승하여 현재 7.0%의 추가자본비율 구간에 속하게 되었다.
줄어드는 초과 자본과 시장 영향
골드만삭스는 상위 7개 은행이 보유한 초과 자본이 현재 약 780억 달러로 추산되지만, 과거 G-SIB 점수 상승분이 2년의 시차를 두고 반영됨에 따라 2027년에는 550억 달러, 2028년에는 200억 달러로 급감할 것으로 내다봤다. 나아가 강화된 추가자본 요건을 모두 고려할 경우, 2029년에는 초과 자본이 오히려 210억 달러의 부족분으로 전환될 수 있다고 경고했다.
이러한 자본 압박은 은행들의 자본 운용 전략에 직접적인 영향을 미칠 전망이다. 골드만삭스는 은행들의 평균 주가/유형자산가치 비율(P/TBV)이 2.1배에 달하는 현 상황에서 자사주 매입의 매력도가 대차대조표 확장(대출 확대 등)보다 낮아질 수 있다고 분석했다. 이는 은행들이 자본을 주주 환원보다는 성장을 위해 사용할 가능성이 높아짐을 의미한다.