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골드만삭스, 에르스테 그룹 '매수' 의견 재개… "폴란드 인수가 성장 기폭제"
골드만삭스는 오스트리아 기반의 금융기관인 에르스테 그룹(Erste Group Bank AG, VIE:ERST)에 대한 투자의견을 '매수'로 재개하며, 폴란드 사업 인수가 새로운 구조적 성장 단계를 열었다고 평가했다. 12개월 목표주가는 150유로로 제시했으며, 이는 최근 종가인 113유로 대비 약 33%의 상승 여력을 시사한다.
폴란드 시장 진출로 성장 동력 확보
골드만삭스는 에르스테 그룹이 산탄데르 은행 폴스카(Santander Bank Polska)의 지배 지분을 인수한 것을 긍정적으로 평가했다. 이번 인수를 통해 에르스테는 중동부 유럽(CEE)에서 가장 크고 빠르게 성장하는 폴란드 금융 시장에서 즉각적인 규모의 경제를 확보하게 되었다.
이는 역내 유수 금융 프랜차이즈를 구축하려는 에르스테의 장기 전략을 강화하는 결정적 계기가 될 것으로 분석된다. 골드만삭스는 경영진이 자본 축적을 우선시하여 향후 폴란드 사업에 대한 지분율을 점진적으로 높일 것으로 예상했다. 지분율을 현재 49%에서 약 75%까지 늘릴 경우, 그룹 전체 순이익이 약 5% 증가할 수 있을 것으로 추정했다.
견고한 펀더멘털과 수익성 전망
골드만삭스는 폴란드 사업 확장 외에도 에르스테 그룹이 유럽 은행 중 매력적인 성장 스토리를 보유하고 있다고 진단했다. 긍정적 전망의 근거는 다음과 같다.
Ad- 중동부 유럽 전반의 견조한 대출 성장세
- 오스트리아 경제의 회복
- 강력한 수수료 이익 모멘텀
- 상대적으로 낮은 금리 변동 민감도
이러한 요인들은 에르스테가 다른 유럽 경쟁 은행들보다 더 지속적인 매출 성장과 안정적인 수익을 창출하는 데 기여할 것이라고 골드만삭스는 설명했다.
긍정적 실적 전망 상향
골드만삭스는 에르스테 그룹의 2026년 순이익을 42억 유로로 전망하며, 이는 비저블 알파(Visible Alpha)의 시장 컨센서스를 상회하는 수치다. 순이자이익(NII) 호조, 비용 효율성 개선, 폴란드 주택담보대출 관련 충당금 예상치 하회 등이 실적 상향의 주된 이유다.
또한 그룹의 유형자기자본이익률(RoTE)이 2025년 16.7%에서 2026년 21.0%, 2027년에는 24.4%까지 상승할 것으로 내다봤다. 이는 폴란드 사업 편입 효과, 중동부 유럽의 전반적인 성장, 오스트리아 내 영업 환경 개선에 힘입은 결과다.