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CIBC는 캐나다 달러 약세가 인플레이션 위험을 초래하고 캐나다 중앙은행의 전망을 복잡하게 만든다고 경고했습니다.
CIBC 캐피털 마켓츠의 분석에 따르면, 캐나다 달러 약세는 캐나다 중앙은행의 통화 정책 전망을 복잡하게 만들 가능성이 있으며, 이는 인플레이션 압력을 가중시킬 뿐만 아니라, 국내 경제가 미국의 잠재적 무역 관세 부과라는 역풍에 직면하고 있는 상황에서 더욱 악화될 수 있습니다.
환율 변동에 따른 인플레이션 압력
CIBC의 이코노미스트 에이버리 셴펠드는 "루니(loonie)"라고도 불리는 캐나다 달러가 2025년 초여름 이후 캐나다 중앙은행의 무역 가중 통화 바스켓 대비 약 5% 절하되었다고 지적했습니다. 통화 약세는 수입품 가격 상승을 초래하고, 이는 소비자 물가 상승으로 이어질 수 있습니다.
CIBC의 분석에 따르면, 이러한 통화 약세는 최대 영향 시 인플레이션에 약 0.3%포인트의 추가 부담을 줄 수 있습니다. CIBC는 휘발유 가격 상승이 주요 원인으로 작용하여 캐나다의 연간 인플레이션율이 8월의 3.0%에서 9월에는 3.2%로 상승할 것으로 전망했습니다. 하지만 근원 인플레이션 지표는 2% 목표치에 근접할 것으로 예상되어 중앙은행이 금리를 동결할 가능성을 뒷받침할 수 있습니다.
캐나다 중앙은행의 정책적 딜레마
캐나다 달러화 약세는 캐나다 중앙은행(BoC)에 딜레마를 안겨주고 있습니다. 인플레이션 효과로 인해 통화 긴축 정책이 필요할 수 있지만, 중앙은행은 국내 수요 약화와 미국과의 무역 긴장 고조 등 증가하는 경제적 위험 요인도 고려해야 합니다.
AdCIBC가 강조한 주요 위험 요인은 1월 1일부터 시행될 가능성이 있는 캐나다산 자동차 및 부품에 대한 50% 미국 관세입니다. 이는 유가 하락 가능성과 맞물려 경제 성장을 둔화시켜 중앙은행이 내년 금리 인하를 고려하게 만들 수 있으며, 이는 캐나다 달러에 추가적인 하락 압력을 가할 가능성이 높습니다.
수출업체에 대한 제한적인 상쇄 효과
일반적으로 통화 약세는 해당 국가 제품의 경쟁력을 높여 수출을 촉진하지만, CIBC는 캐나다의 경우 이러한 효과가 제한적일 수 있다고 경고했습니다. 많은 캐나다 제조업체들이 미국 달러로 가격이 책정된 원자재에 의존하고 있기 때문에 캐나다 달러 가치 하락은 경쟁력 약화로 이어집니다.
보고서에 따르면 경쟁력 향상은 관세의 직접적인 영향을 받지 않는 산업에 집중될 가능성이 높습니다. CIBC는 캐나다 중앙은행(BoC)이 일시적인 환율 변동으로 인한 물가 상승만을 이유로 금리를 인상할 가능성은 낮다고 판단하며, 투자자들은 환율 변동이 향후 중앙은행의 정책 결정에 어떤 영향을 미칠지 가늠하기 위해 미국 달러 지수 전반을 주시해야 한다고 조언합니다.