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CIBCは、カナダドル安がインフレリスクを高め、カナダ銀行の見通しを複雑化させると警告した。
CIBCキャピタル・マーケッツの分析によると、カナダドルの下落はインフレ圧力を増大させ、カナダ銀行の金融政策見通しを複雑化させる恐れがある。これは、国内経済が米国の貿易関税の可能性という逆風に直面している状況下でのことだ。
通貨変動によるインフレ圧力
CIBCのエコノミスト、エイブリー・シェンフェルド氏は、カナダドル（通称「ルーニー」）が2025年初夏以降、カナダ銀行の貿易加重通貨バスケットに対して約5%下落したと指摘する。通貨安は輸入品価格の上昇を招き、消費者物価の上昇につながる可能性がある。
CIBCの分析によると、この通貨安はピーク時にはインフレ率を約0.3パーセントポイント押し上げる可能性がある。同行は、カナダの年間インフレ率が8月の3.0%から9月には3.2%に上昇すると予測しており、その主な要因はガソリン価格の上昇である。しかしながら、コアインフレ率は目標の2%に近い水準で推移すると予想されており、これは中央銀行が金利を据え置く根拠となる可能性がある。
カナダ銀行の政策ジレンマ
通貨安はカナダ銀行（BoC）にとってジレンマとなっている。インフレの影響は金融引き締め政策の必要性を示唆する一方で、中央銀行は国内需要の低迷や米国との貿易摩擦の激化といった経済リスクの高まりも考慮しなければならない。
AdCIBCが指摘する主要なリスクの一つは、1月1日から発効する可能性のある、カナダ製自動車および部品に対する50%の米国関税の脅威である。これは、原油価格の下落の可能性と相まって、経済成長を鈍化させ、BoCが来年の利下げを検討する事態を招く可能性があり、そうなればカナダドルにさらなる下落圧力がかかるだろう。
輸出業者への限定的な効果
通貨安は通常、国の商品の競争力を高めることで輸出を促進するが、CIBCは、この恩恵はカナダでは限定的である可能性があると警告している。カナダの多くの製造業者は、米ドル建てで価格設定された原材料に依存しているため、カナダドル安による競争優位性は相殺される。
報告書によると、競争力の改善は、関税の影響を直接受けない産業に集中する可能性が高い。CIBCは、カナダ銀行が一時的な為替変動による価格上昇のみを理由に利上げを行う可能性は低いと指摘し、投資家に対し、為替レートの変動が今後の中央銀行の政策決定にどのような影響を与えるかを判断するために、より広範な米ドル指数を注視するよう勧めている。