뱅크오브애(BofA)는 라임(Lime)의 가격 및 인수합병 전망을 이유로 시그마록(SigmaRoc)에 '매수' 등급을 부여하며 투자의견을 제시했다.

뱅크오브에이 증권은 수요일 유럽 석회 생산업체 시그마록(SigmaRoc)에 대해 "매수" 등급과 162펜스의 목표주가를 제시하며 커버리지를 시작했습니다. 뱅크오브에이는 시그마록의 석회 시장에서의 가격 경쟁력과 향후 인수합병 가능성을 바탕으로 상당한 상승 여력을 예상했습니다.

목표주가는 현재 시그마록의 주가 127.20펜스 대비 27.4%의 상승 여력을 의미합니다. 뱅크오브에이 애널리스트들은 2025 회계연도부터 2028 회계연도까지 시그마록의 주당순이익(EPS)이 연평균 11% 성장할 것으로 전망했습니다.

애널리스트 분석

뱅크오브에이의 기업가치 평가는 할인현금흐름(DCF) 모델과 향후 인수합병 가능성을 기반으로 합니다. 목표주가 산정의 주요 요소는 다음과 같습니다.

• 142펜스(DCF 모델 기준). 이 모델은 가중평균자본비용(WACC) 11.5%와 최종 성장률 2%를 가정했습니다. - 잠재적 인수합병 활동으로 인한 추가 20펜스가 기본 기업가치에 14%를 더했습니다.

BofA는 2027 회계연도 EBIT 전망치를 시장 컨센서스보다 2%, 2028 회계연도 전망치를 4% 상회하는 수준으로 제시했습니다. 또한, 가격 인상, 판매량 회복, 인수 시너지 효과에 힘입어 두 회계연도 모두 매출이 시장 컨센서스 추정치보다 2~3% 높을 것으로 예상합니다.

가격 결정력 및 판매량 회복

Ad

시그마록 매출의 71%를 차지하는 석회는 이러한 긍정적인 전망의 핵심 동력입니다. BofA는 미국 생산자 가격 데이터를 인용하여 석회 가격이 2000년 이후 연평균 6% 상승해 왔다고 강조했습니다. BofA는 시그마록이 연간 3~5%의 가격 인상을 유지할 것으로 예상합니다.

분석가들은 또한 수요의 긍정적인 변화에 주목했는데, 상반기 기본 물량이 1% 증가하여 2022년 이후 처음으로 상승세를 기록했습니다. 보고서에 따르면 이러한 회복세는 독일의 인프라 투자 확대, 유럽 철강 관세 인하, 그리고 건설 활동 개선에 힘입은 것입니다.

인수 전략 및 가치 평가

BofA는 SigmaRoc이 최대 1억 7,500만 파운드 규모의 소규모 인수합병(M&A)을 추진할 것으로 예상하며, 잠재적인 비용 시너지 효과는 20~30%에 달할 것으로 전망합니다. 최근 체결된 인수합병은 2027 회계연도 EBIT 성장률의 40%에 기여할 것으로 예상되며, 향후 인수합병을 통해 연간 EPS 성장률에 3~5%를 추가로 기여할 수 있을 것으로 예상됩니다.

BofA는 SigmaRoc의 부채비율이 2027 회계연도까지 목표 범위인 1.5~2배 아래로 떨어져 약 1억 4,000만 파운드의 M&A 여력이 발생할 것으로 예상합니다. SigmaRoc은 현재 2026 회계연도 예상 기업가치 대비 EBITDA(EV/EBITDA)의 약 7.2배에 거래되고 있습니다. BofA는 마틴 마리에타가 로이스트의 북미 석회 사업부를 15배의 EV/EBITDA로 인수한 사례를 해당 부문의 규모 있는 자산 평가 기준으로 제시했습니다.