美國銀行首次給予SigmaRoc「買入」評級，理由是其對青檸定價和併購前景持樂觀態度。

美國銀行證券週三首次對歐洲石灰生產商SigmaRoc進行評級，給予「買入」評級，目標價為162便士。該機構預測，基於SigmaRoc在石灰市場的定價優勢及其進一步收購的潛力，該公司股價將有顯著上漲空間。

如報告所述，該目標價較SigmaRoc目前股價127.20便士有27.4%的上漲空間。美國銀行分析師預計，該公司2025財年至2028財年的每股盈餘（EPS）複合年增長率（CAGR）將達到11%。

分析師觀點

該銀行的估值是基於現金流折現（DCF）模型以及未來交易的潛力。目標價的關鍵組成部分包括：

• 142便士，此目標價是基於現金流量折現估值，假設加權平均資本成本（WACC）為11.5%，終端成長率為2%。
• 潛在的併購活動將帶來額外20便士的收益，使基準估值增加14%。

美國銀行對SigmaRoc 2027財年的息稅前利潤(EBIT)預測比市場普遍預期高出2%，對2028財年則高出4%。該行也預計，在價格上漲、銷售復甦和收購綜效的推動下，這兩年的營收將比市場普遍預期高出2%至3%。

定價能力與銷售復甦

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石灰業務佔SigmaRoc收入的71%，是推動其前景樂觀的關鍵因素。美國銀行強調，美國生產者價格數據顯示，自2000年以來，石灰價格的年平均成長率為6%。該行預計SigmaRoc將保持3%至5%的年價格漲幅。

分析師也注意到需求出現正面轉變，今年上半年基本銷量成長1%，這是自2022年以來的首次成長。報告指出，德國的基礎設施刺激計畫、歐洲鋼鐵關稅以及建築活動的改善都支撐了這項復甦。

收購策略與估值

美國銀行預計，SigmaRoc將尋求高達1.75億英鎊的補充性收購，潛在的成本綜效可達20%至30%。近期完成的交易預計將在2027財年貢獻40%的息稅前利潤成長，而未來的收購可望使年度每股收益成長再增加3%至5%。

該銀行預計，到2027財年，SigmaRoc的槓桿率將降至1.5至2倍的目標區間以下，從而騰出約1.4億英鎊用於併購。 SigmaRoc目前的交易價格約為其2026財年預計企業價值與息稅折舊攤提前利潤（EV/EBITDA）比率的7.2倍。美國銀行指出，馬丁瑪麗埃塔公司以15倍EV/EBITDA收購Lhoist北美石灰業務的交易，可作為該產業規模化資產估值的基準。