BofA เริ่มต้นให้คำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SigmaRoc โดยพิจารณาจากราคาผลิตภัณฑ์ Lime และแนวโน้มการควบรวมกิจการ

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา BofA Securities เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้น SigmaRoc ผู้ผลิตปูนขาวจากยุโรป ด้วยคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมาย 162 เพนนี โดยคาดการณ์ว่าจะมีศักยภาพในการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากความแข็งแกร่งด้านราคาของบริษัทในตลาดปูนขาวและศักยภาพในการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม

ราคาเป้าหมายดังกล่าวบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้น 27.4% จากราคาหุ้น SigmaRoc ที่ 127.20 เพนนี ตามที่ระบุไว้ในบทวิเคราะห์ นักวิเคราะห์ของ BofA คาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของบริษัทที่ 11% ระหว่างปีงบประมาณ 2025 ถึง 2028

บทวิเคราะห์ของนักวิเคราะห์

การประเมินมูลค่าของธนาคารอิงตามแบบจำลองกระแสเงินสดคิดลด (DCF) และศักยภาพในการทำข้อตกลงในอนาคต องค์ประกอบสำคัญของราคาเป้าหมาย ได้แก่:

• 142 เพนนี ที่ได้มาจากการประเมินมูลค่า DCF ซึ่งสมมติต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) ที่ 11.5% และการเติบโตในระยะยาวที่ 2%

ราคาเป้าหมายดังกล่าวบ่งชี้ถึงศักยภาพในการเพิ่มขึ้น 27.4% จากราคาหุ้น SigmaRoc ที่ 127.20 เพนนี ตามที่ระบุไว้ในบทวิเคราะห์ นักวิเคราะห์ของ BofA คาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ 11% ระหว่างปีงบประมาณ 2025 ถึง 2028 - มูลค่าเพิ่มขึ้นอีก 20 เพนนี จากกิจกรรมการควบรวมกิจการที่อาจเกิดขึ้น ทำให้มูลค่าพื้นฐานเพิ่มขึ้น 14%

การคาดการณ์กำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของ BofA สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 2% สำหรับปีงบประมาณ 2027 และสูงกว่า 4% สำหรับปีงบประมาณ 2028 ธนาคารยังคาดการณ์ว่ารายได้จะสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ 2% ถึง 3% สำหรับทั้งสองปี โดยได้รับแรงหนุนจากการกำหนดราคา การฟื้นตัวของปริมาณ และการผนึกกำลังจากการเข้าซื้อกิจการ

Ad

อำนาจในการกำหนดราคาและการฟื้นตัวของปริมาณ

ปูนขาว ซึ่งคิดเป็น 71% ของรายได้ของ SigmaRoc เป็นปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนแนวโน้มเชิงบวก BofA ชี้ให้เห็นว่าข้อมูลราคาผู้ผลิตในสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าราคาปูนขาวเพิ่มขึ้นเฉลี่ยปีละ 6% ตั้งแต่ปี 2000 ธนาคารคาดว่า SigmaRoc จะรักษาระดับการเพิ่มขึ้นของราคาเฉลี่ยปีละ 3% ถึง 5%

นักวิเคราะห์ยังสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกของอุปสงค์ โดยปริมาณพื้นฐานเพิ่มขึ้น 1% ในครึ่งแรกของปี ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 การฟื้นตัวนี้ได้รับการสนับสนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจด้านโครงสร้างพื้นฐานของเยอรมนี ภาษีเหล็กของยุโรป และกิจกรรมการก่อสร้างที่กำลังดีขึ้น ตามรายงาน

กลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการและการประเมินมูลค่า

BofA คาดว่า SigmaRoc จะดำเนินการเข้าซื้อกิจการเพิ่มเติม (bolt-on acquisitions) มูลค่าสูงถึง 175 ล้านปอนด์ โดยมีศักยภาพในการประหยัดต้นทุนได้ 20% ถึง 30% คาดว่าข้อตกลงล่าสุดจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของ EBIT 40% ในปีงบประมาณ 2027 ในขณะที่การเข้าซื้อกิจการในอนาคตอาจเพิ่มการเติบโตของ EPS ต่อปีอีก 3% ถึง 5%

ธนาคารคาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของ SigmaRoc จะลดลงต่ำกว่าช่วงเป้าหมายที่ 1.5 ถึง 2 เท่าภายในปีงบประมาณ 2027 ทำให้มีศักยภาพในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ประมาณ 140 ล้านปอนด์ ปัจจุบัน SigmaRoc มีราคาซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 7.2 เท่าของมูลค่ากิจการต่อกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EV/EBITDA) ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีงบประมาณ 2026 BofA ชี้ให้เห็นถึงการเข้าซื้อกิจการธุรกิจปูนขาวในอเมริกาเหนือของ Lhoist โดย Martin Marietta ที่อัตราส่วน EV/EBITDA 15 เท่า เป็นเกณฑ์มาตรฐานในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ขนาดใหญ่ในภาคส่วนนี้