美国银行首次给予SigmaRoc“买入”评级，理由是其对青柠定价和并购前景持乐观态度。

美国银行证券周三首次对欧洲石灰生产商SigmaRoc进行评级，给予“买入”评级，目标价为162便士。该机构预测，基于SigmaRoc在石灰市场的定价优势及其进一步收购的潜力，该公司股价将有显著上涨空间。

如报告所述，该目标价较SigmaRoc当前股价127.20便士有27.4%的上涨空间。美国银行分析师预计，该公司2025财年至2028财年的每股收益（EPS）复合年增长率（CAGR）将达到11%。

分析师观点

该银行的估值基于现金流折现（DCF）模型以及未来交易的潜力。目标价的关键组成部分包括：

• 142便士，该目标价基于现金流折现估值，假设加权平均资本成本（WACC）为11.5%，终端增长率为2%。
• 潜在的并购活动将带来额外20便士的收益，使基准估值增加14%。

美国银行对SigmaRoc 2027财年的息税前利润(EBIT)预测比市场普遍预期高出2%，对2028财年则高出4%。该行还预计，在价格上涨、销量复苏和收购协同效应的推动下，这两年的收入将比市场普遍预期高出2%至3%。

定价能力和销量复苏

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石灰业务占SigmaRoc收入的71%，是推动其前景乐观的关键因素。美国银行强调，美国生产者价格数据显示，自2000年以来，石灰价格的年均增长率为6%。该行预计SigmaRoc将保持3%至5%的年价格涨幅。

分析师还注意到需求出现积极转变，今年上半年基础销量增长1%，这是自2022年以来的首次增长。报告指出，德国的基础设施刺激计划、欧洲钢铁关税以及建筑活动的改善都支撑了这一复苏。

收购战略与估值

美国银行预计，SigmaRoc将寻求高达1.75亿英镑的补充性收购，潜在的成本协同效应可达20%至30%。近期完成的交易预计将在2027财年贡献40%的息税前利润增长，而未来的收购有望使年度每股收益增长再增加3%至5%。

该银行预计，到2027财年，SigmaRoc的杠杆率将降至1.5至2倍的目标区间以下，从而腾出约1.4亿英镑用于并购。 SigmaRoc目前的交易价格约为其2026财年预计企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）之比的7.2倍。美国银行指出，马丁·玛丽埃塔公司以15倍EV/EBITDA收购Lhoist北美石灰业务的交易，可作为该行业规模化资产估值的基准。