BofA Memulakan SigmaRoc dengan Penarafan 'Beli' pada Harga Lime dan Tinjauan Penggabungan & Pengambilalihan

BofA Securities memulakan liputan pengeluar limau Eropah SigmaRoc pada hari Rabu dengan penarafan "Beli" dan sasaran harga 162 pence, meramalkan peningkatan yang ketara berdasarkan kekuatan harga syarikat dalam pasaran limau dan potensinya untuk pengambilalihan selanjutnya.

Sasaran harga tersebut membayangkan peningkatan 27.4% daripada harga saham SigmaRoc sebanyak 127.20 pence, seperti yang dipetik dalam nota tersebut. Penganalisis BofA mengunjurkan kadar pertumbuhan tahunan kompaun (CAGR) sebanyak 11% dalam pendapatan sesaham (EPS) untuk syarikat antara tahun fiskal 2025 dan 2028.

Tesis Penganalisis

Penilaian bank adalah berdasarkan model aliran tunai terdiskaun (DCF) dan potensi untuk urusan masa hadapan. Komponen utama harga sasaran termasuk:

• 142 pence yang diperoleh daripada penilaian DCF, yang mengandaikan purata kos modal berwajaran (WACC) sebanyak 11.5% dan pertumbuhan terminal 2%.
• Tambahan 20 pence dikaitkan dengan potensi aktiviti M&A, menambah 14% kepada penilaian asas.

Ramalan EBIT BofA adalah 2% melebihi konsensus untuk tahun fiskal 2027 dan 4% melebihi untuk tahun fiskal 2028. Bank juga menjangkakan pendapatan akan menjadi 2% hingga 3% lebih tinggi daripada anggaran konsensus untuk kedua-dua tahun, didorong oleh penetapan harga, pemulihan volum dan sinergi pemerolehan.

Kuasa Penetapan Harga dan Pemulihan Volum

Ad

Lime, yang menyumbang 71% daripada pendapatan SigmaRoc, merupakan pemacu utama tinjauan positif. BofA menekankan bahawa data harga pengeluar A.S. menunjukkan harga limau secara sejarahnya telah meningkat pada kadar tahunan 6% sejak tahun 2000. Bank menjangkakan SigmaRoc akan mengekalkan kenaikan harga tahunan 3% hingga 5%.

Penganalisis juga menyatakan perubahan positif dalam permintaan, dengan jumlah asas meningkat 1% pada separuh pertama tahun ini—peningkatan pertama sejak 2022. Pemulihan ini disokong oleh rangsangan infrastruktur Jerman, tarif keluli Eropah dan peningkatan aktiviti pembinaan, menurut laporan itu.

Strategi dan Penilaian Pemerolehan

BofA menjangkakan SigmaRoc akan meneruskan sehingga £175 juta dalam pemerolehan bolt-on, dengan potensi sinergi kos sebanyak 20% hingga 30%. Urus niaga terkini diramalkan menyumbang 40% daripada pertumbuhan EBIT pada tahun fiskal 2027, manakala pemerolehan masa depan boleh menambah 3% hingga 5% lagi kepada pertumbuhan EPS tahunan.

Bank itu mengunjurkan leveraj SigmaRoc akan jatuh di bawah julat sasarannya iaitu 1.5 hingga 2 kali menjelang tahun fiskal 2027, mewujudkan kapasiti kira-kira £140 juta untuk M&A. SigmaRoc kini diniagakan pada kira-kira 7.2 kali ganda anggaran nilai perusahaan fiskal 2026 kepada EBITDA (EV/EBITDA). BofA menunjukkan pengambilalihan perniagaan limau Amerika Utara Lhoist oleh Martin Marietta pada gandaan 15 kali ganda EV/EBITDA sebagai penanda aras penilaian untuk aset berskala dalam sektor tersebut.