뱅크오브아메리카, 하반기 달러 강세 이끌 3대 요인 제시

뱅크오브아메리카(BofA)는 중동의 지정학적 긴장 고조, 시장 예상보다 더 매파적인 연방준비제도(연준), 그리고 인공지능(AI) 관련 대규모 자본지출이라는 세 가지 요인이 올해 하반기 미국 달러의 강세를 견인할 수 있다고 분석했다.

달러 강세의 3가지 동력

BofA는 보고서를 통해 하반기 달러 가치에 상승 압력을 가할 수 있는 세 가지 핵심 테마를 다음과 같이 제시했다.

• 중동 긴장과 유가 상승: 호르무즈 해협을 둘러싼 긴장이 재점화되면서 유가가 최근 저점 대비 약 20% 급등했다. BofA의 FX 전략가 알렉스 코헨(Alex Cohen)은 낮은 재고 수준과 상당한 규모의 순매도 포지션을 고려할 때 유가의 하방 경직성이 강하다고 분석했다. 그는 "유가와 달러의 상관관계가 다시 강화되고 있으며, 이는 현 환경에서 유가와 달러가 동행할 것임을 시사한다"고 설명했다.
• 예상보다 매파적인 연준: BofA는 시장 컨센서스를 크게 벗어나 연준이 올해 9월, 10월, 12월에 세 차례 추가 금리 인상을 단행할 것으로 전망했다. 이는 총 75bp의 긴축을 의미하며, 시장이 가격에 반영하고 있는 28bp를 크게 상회하는 수준이다. 코헨은 최근 연준 의장이 인플레이션 둔화 신호에도 불구하고 '2% 물가 목표를 재차 강조'한 발언을 근거로 들며, 실질금리차가 달러에 유리하게 작용하고 있다고 덧붙였다.
• AI 관련 자본지출: AI 기술 투자가 달러에 순풍으로 작용하고 있다는 분석이다. BofA는 미국의 상위 5개 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 기업)의 자본지출이 2027년 약 9,000억 달러에 이를 것으로 추산했다. 이는 미국 외 상위 25개 기업의 합산 추정치인 2,200억 달러를 압도하는 규모다. BofA의 6월 설문조사에서도 응답자의 65%가 AI가 올해 달러에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상했다.

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시장 포지션과 전망

코헨 전략가는 현재 선물 시장의 달러 포지션이 수십 년래 최고 수준에 가깝지만, BofA 자체 설문조사나 옵션 가격을 고려하면 투자자들의 실제 강세 심리가 과대평가되었을 수 있다고 지적했다.

결론적으로 BofA는 위에서 언급된 세 가지 테마가 종합적으로 작용하여 하반기로 갈수록 달러의 강세 리스크를 높이고 있다고 평가했다. 이는 지정학적, 통화정책적, 구조적 요인이 복합적으로 달러 가치를 지지할 수 있음을 의미한다.