美國銀行：三大主題可能在下半年推升美元走勢

根據美國銀行 (Bank of America) 的最新報告，三大潛在主題可能在今年下半年推動美元走高，為投資者提供了觀察美元走勢的新視角。

三大潛在利多因素

美國銀行外匯策略師 Alex Cohen 指出，支撐美元的看漲風險主要來自以下三個方面：

• 地緣政治緊張局勢： 隨著荷莫茲海峽周邊的緊張情勢再起，中東衝突升溫已推動油價自停火後的低點反彈約 20%。美元與石油的價格連動性近期回升，意味著油市的走向可能再次成為美元的重要驅動因素。
• 鷹派的聯準會： 該行預測聯準會的政策路徑將比市場預期更為鷹派，這項預測「遠超市場共識」。
• AI 資本支出： 人工智慧 (AI) 領域的龐大支出已成為美元的淨利多因素，主要由美國科技巨頭主導。

聯準會政策與市場預期分歧

美國銀行預計，聯準會今年還將升息三次，分別在 9 月、10 月和 12 月，總計升息 75 個基點。此預測與市場目前僅預期 28 個基點 的緊縮幅度形成鮮明對比。

Cohen 引用聯準會主席 Warsh 近期在國會的發言，即使在 6 月份消費者物價指數 (CPI) 報告疲軟之後，他仍「在此重申聯準會 2% 的通膨目標」。報告稱，儘管通膨數據走軟，但有利於美元的實質利率差已經擴大，這成為「另一個緩解美元下行風險的因素」。

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AI 資本支出成美元新動能

報告認為，AI 科技的發展已成為美元的淨利多。資本支出預估顯示，到 2027 年，美國前五大超大規模數據中心業者的支出可能達到約 9000 億美元，而美國以外的前 25 家公司合計支出約為 2200 億美元。

此外，美國銀行自家 6 月份的情緒調查發現，65% 的受訪者預期 AI 將在今年對美元產生淨正面影響，而只有 12% 的人認為是負面影響。Cohen 也提到，即使整體通膨壓力放緩，半導體、記憶體和電力等 AI 相關成本仍在上升，這可能反過來強化聯準會的鷹派傾向。

市場展望

綜合來看，美國銀行認為，上述三大主題「共同增加了美元進入下半年後的看漲風險」。報告也指出，儘管期貨市場的美元部位接近數十年高點，但根據該行自身的情緒調查和選擇權定價，這可能誇大了投資者的實際看漲程度，暗示市場或許仍有進一步看漲的空間。