BofA ชี้ 3 ปัจจัยสำคัญที่อาจหนุนดอลลาร์แข็งค่าในช่วงครึ่งหลังของปี

Bank of America (BofA) เปิดเผยรายงานวิเคราะห์ที่ระบุถึง 3 ปัจจัยหลัก ที่อาจผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ โดยชี้ไปที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เพิ่มสูงขึ้น, แนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่ตลาดคาดการณ์ และการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ยังคงแข็งแกร่ง

ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมัน

ความตึงเครียดที่กลับมาปะทุขึ้นบริเวณช่องแคบฮอร์มุซได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นราว 20% จากระดับต่ำสุดหลังการประกาศหยุดยิง อเล็กซ์ โคเฮน นักยุทธศาสตร์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนของ BofA ตั้งข้อสังเกตว่า ตลาดน้ำมันมีสถานะขายสุทธิ (net-short position) ในปริมาณมากสวนทางกับปริมาณน้ำมันคงคลังที่อยู่ในระดับต่ำ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มที่จะปรับตัวขึ้นได้ง่ายกว่าการปรับตัวลง

โคเฮนระบุว่า แม้ความสัมพันธ์ระหว่างค่าเงินดอลลาร์และราคาน้ำมันจะลดลงในช่วงปลายเดือนมิถุนายนถึงต้นเดือนกรกฎาคม แต่ล่าสุดความสัมพันธ์ดังกล่าวได้กลับมาเด่นชัดอีกครั้ง ซึ่งเป็นเครื่องย้ำเตือนว่าทิศทางของตลาดน้ำมันจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของเงินดอลลาร์ในสภาวะแวดล้อมเช่นนี้

นโยบายการเงินเฟดที่อาจเข้มงวดกว่าคาด

BofA มีมุมมองที่แตกต่างจากฉันทามติของตลาดอย่างชัดเจน โดยคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 3 ครั้ง ในปีนี้ คือในเดือนกันยายน ตุลาคม และธันวาคม รวมเป็นการปรับขึ้นทั้งสิ้น 75 เบสิสพอยต์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่เพียง 28 เบสิสพอยต์

Ad

มุมมองดังกล่าวได้รับการสนับสนุนจากถ้อยแถลงล่าสุดของประธานเฟดต่อสภาคองเกรส ที่ย้ำว่าจะ "มุ่งมั่นอย่างเต็มที่" ต่อเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แม้ว่าตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมิถุนายนจะออกมาต่ำกว่าคาดก็ตาม ปัจจัยนี้ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงขยายตัวกว้างขึ้น ซึ่งเป็นผลดีต่อค่าเงินดอลลาร์

การลงทุนมหาศาลในเทคโนโลยี AI

การลงทุนในเทคโนโลยี AI ได้กลายเป็นปัจจัยบวกสุทธิสำหรับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ BofA อ้างอิงประมาณการการใช้จ่ายด้านทุน (CAPEX) ที่แสดงให้เห็นว่า กลุ่มบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ (hyperscaler) 5 อันดับแรกของสหรัฐฯ อาจใช้จ่ายเงินลงทุนสูงถึง 9 แสนล้านดอลลาร์ ในปี 2027 เทียบกับบริษัทนอกสหรัฐฯ 25 อันดับแรกที่คาดว่าจะใช้จ่ายรวมกันประมาณ 2.2 แสนล้านดอลลาร์

ผลสำรวจความเชื่อมั่นของ BofA ในเดือนมิถุนายนยังพบว่า ผู้ตอบแบบสอบถามถึง 65% คาดว่า AI จะส่งผลบวกสุทธิต่อค่าเงินดอลลาร์ในปีนี้ เทียบกับเพียง 12% ที่มองว่าจะส่งผลลบ นอกจากนี้ ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI เช่น เซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ และไฟฟ้าที่ยังคงเพิ่มขึ้น อาจเป็นอีกปัจจัยที่สนับสนุนให้เฟดคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป

โดยสรุป BofA มองว่าปัจจัยทั้งสามประการนี้ "กำลังเพิ่มความเสี่ยงในทิศทางขาขึ้น" ให้กับค่าเงินดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ว่าสถานะซื้อในตลาดฟิวเจอร์สจะอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ แต่ข้อมูลจาก BofA ชี้ว่านักลงทุนอาจยังไม่ได้มีมุมมองเชิงบวกมากเท่าที่ตัวเลขดังกล่าวสะท้อน ซึ่งหมายความว่ายังมีโอกาสที่ค่าเงินจะแข็งค่าขึ้นได้อีก