걸프만 공급 차질 지속으로 분석가들이 2026년 유가 전망치를 상향 조정했습니다.

분석가들은 페르시아만 수출 차질이 장기화되면서 시장의 공급 부족 현상이 지속되고, 수요 증가세 둔화에 대한 우려가 상쇄될 것으로 예상하여 2026년 유가 전망치를 상향 조정했습니다. 최근 로이터 통신 설문조사에 따르면, 단기적으로 공급 측면의 위험이 유가를 좌우하는 주요 요인으로 작용할 것이라는 데 의견이 일치하는 것으로 나타났습니다.

수정된 유가 전망

9월에 실시된 경제학자 및 분석가 30명을 대상으로 한 설문조사에서 벤치마크인 브렌트유는 2026년 평균 89.05달러, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI)는 평균 83.90달러를 기록할 것으로 전망되었습니다. 브렌트유 전망치는 최저 77.27달러에서 최고 97.60달러 사이였습니다.

이번 상향 조정은 시장 전문가들 사이에서 호르무즈 해협의 해상 운송이 향후 몇 달 안에 완전히 복구될 가능성이 낮다는 인식이 확산되고 있음을 반영합니다. "향후 3~6개월 내에 분쟁이 해결될 것이라고 기대하지는 않습니다."라고 DBS 은행 에너지 연구 책임자인 수브로 사르카르는 말하며, 상당한 상승 위험이 여전히 존재한다고 지적했습니다.

주요 시장 요인

가장 큰 우려는 호르무즈 해협을 통한 원유 흐름의 제약입니다. HSBC의 기본 시나리오는 해협이 "구조적으로 손상된" 상태를 가정하며, 원유 흐름은 현재 수준에서 천천히 회복될 뿐 분쟁 이전 평균인 하루 약 1900만~2000만 배럴(bpd)에는 훨씬 못 미칠 것으로 예상합니다.

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또 다른 중요한 변수는 중국의 원유 재고입니다. 세계 최대 원유 수입국인 중국은 대규모 재고를 줄여왔기 때문에 세계 시장에서 원유 확보 경쟁에 대한 필요성이 줄어들었습니다. 그러나 분석가들은 이러한 추세가 반전되고 있으며, 지난 두 달 동안 중국의 원유 수입량이 증가했다고 지적합니다. "현재 가장 큰 변수는 중국의 원유 재고입니다. 재고량은 한정되어 있어 겨울 전체를 충당할 수 없습니다."라고 노미스마 에네르지아의 다비데 타바렐리 사장은 말했습니다.

공급 vs. 수요 전망

세계 경제 둔화에 대한 우려에도 불구하고, 대부분의 분석가들은 2026년까지 유가를 좌우할 주요 요인으로 공급 위험을 꼽고 있습니다. EIU 분석가들은 제조업 활동 위축이 수요 증가를 억제하고 있으며, 이로 인해 유가가 분쟁 발발 직후의 최고치 수준으로 회복되는 것을 막을 것이라고 밝혔습니다.

소비국들은 걸프 지역의 수출 감소를 상쇄하기 위해 비상 및 상업용 비축량을 계속해서 소진할 것으로 예상되며, 이는 2026년 재고량의 상당한 감소로 이어질 것입니다. 더 나아가, 대부분의 분석가들은 해상 운송 여건 개선, 걸프 지역 생산량 회복, 그리고 비OPEC 국가들의 공급량 증가에 힘입어 2027년에는 시장이 다시 공급 과잉 상태로 돌아갈 것으로 전망하고 있습니다.