AI 및 메모리 칩 가격 급등은 거품이 아니지만 미래 수익률은 불확실하다고 전략가는 말했다.

인공지능(AI) 및 메모리 칩 관련 주식의 강력한 상승세는 단순한 투기적 움직임이 아닌 견조한 실적 성장에 힘입은 것이지만, 최근의 높은 수익률이 무한정 지속될 것이라고 기대해서는 안 된다고 한 시장 전략가는 지적했습니다.

AI 관련 하드웨어 수요 급증으로 대만과 한국 등 신흥 시장의 기술 허브들이 주도권을 잡으면서, 기업 가치 급등이 지속 가능한지에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

실적이 상승세를 뒷받침

오브리 캐피털 매니지먼트(Aubrey Capital Management)의 투자 책임자인 앤드류 달림플(Andrew Dalrymple)은 이번 상승세가 과거 투기 거품과 다른 핵심적인 차이점은 기업 실적에 있다고 분석했습니다. 그는 "메모리 수요 급증에 힘입어 실적이 빠르게 성장하고 있다"며, 현재의 메모리 사이클이 과거보다 더 견고해 보인다고 덧붙였습니다.

과거의 호황은 주로 PC, 스마트폰, 게임 하드웨어의 단기 교체 주기와 연관되어 있었습니다. 하지만 AI 인프라 구축에는 훨씬 더 많은 자본과 긴 개발 기간이 필요하기 때문에 반도체 공급이 수요를 빠르게 충족하기 어렵습니다.

밸류에이션 및 거품 징후

강력한 실적에도 불구하고, 달림플은 주요 기업들의 밸류에이션이 상대적으로 낮은 수준이라고 지적했습니다. 그는 주요 메모리 칩 제조업체들을 예로 들었습니다.

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• 삼성전자는 올해 예상 순이익의 약 6배, 내년 예상 순이익의 약 4배 수준에서 거래되고 있습니다.
• SK하이닉스도 비슷한 수준에서 거래되고 있습니다.

그러나 달림플은 이러한 특정 종목에 연계된 레버리지 ETF의 등장과 같은 "과잉 반응의 명확한 징후"도 언급했습니다. 이는 펀더멘털은 탄탄하지만 시장에 투기적 행태가 나타나고 있음을 시사합니다.

투자 전망

견고한 펀더멘털이 해당 업종을 뒷받침하고 있지만, 달림플은 이것이 최근의 실적 지속을 보장하는 것은 아니라고 경고했습니다. 시장 참여자들의 주요 과제는 지속 가능한 성장과 일시적인 상승세를 구분하는 것입니다.

궁극적으로 다음 상승세는 기업 수익이 해당 부문의 시장 비중 증가를 정당화할 만큼 빠른 속도로 계속 성장할지 여부에 달려 있다고 전략가는 결론지었다.