Story
AIとメモリチップ関連株の上昇はバブルではないが、将来のリターンは不確実だとストラテジストは述べている。
Summary
ある投資ディレクターは、力強い収益成長が現在のAI主導のメモリチップ価格上昇を支えている一方で、過剰の兆候が現れ始めており、投資家は将来のリターンに対する期待を抑えるべきだと主張している。
人工知能（AI）関連株とメモリチップ関連株の力強い上昇は、単なる投機ではなく、堅調な収益成長に支えられているが、投資家は最近の高リターンがいつまでも続くとは期待すべきではない、とある市場ストラテジストは指摘する。
AI関連ハードウェアの需要急増により、新興市場における主導権は台湾と韓国のテクノロジーハブへと移りつつあり、企業価値の急上昇が持続可能かどうかという疑問が生じている。
収益が上昇を支える
オーブリー・キャピタル・マネジメントの投資ディレクター、アンドリュー・ダルリンプル氏によると、従来の投機バブルとの決定的な違いは企業収益にあるという。「メモリ需要の急増に伴い、収益は急速に伸びている」とダルリンプル氏は述べ、現在のメモリサイクルは過去のサイクルよりも持続性が高いように見えると指摘した。
過去のブームは、PC、スマートフォン、ゲーム機などのハードウェアの買い替えサイクルといった短期的な要因と結びついていた。一方、AIインフラの構築には、はるかに多額の資本と長いリードタイムが必要となるため、半導体供給が需要に迅速に対応することがより困難になっている。
バリュエーションとバブルの兆候
好調な業績にもかかわらず、ダルリンプル氏は主要企業のバリュエーションは依然として比較的控えめであると指摘した。同氏は例として、大手メモリーチップメーカーを挙げた。
Ad- サムスン電子は、今年の予想利益の約6倍、来年の予想利益の4倍で取引されている。
- SKハイニックスも同様の倍率で取引されている。
しかし、ダルリンプル氏は、これらの銘柄に連動したレバレッジ型ETFの出現など、「明らかな過剰の兆候」も認めた。これは、ファンダメンタルズは堅調であるものの、市場には投機的な動きが見られることを示唆している。
投資家への見通し
ダルリンプル氏は、セクターのファンダメンタルズは堅調であるものの、それが最近の好調な業績の継続を保証するものではないと警告した。市場参加者にとって最大の課題は、持続的な成長と一時的な勢いを見極めることである。
最終的に、株価上昇の次の段階は、企業収益がセクターの市場における比重の大幅な増加を正当化するペースで成長し続けるかどうかにかかっている、とストラテジストは結論付けた。