米連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な利上げで日本銀行が窮地に立たされ、円は156円を突破した。

米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派的な利上げを実施したことを受け、円は対米ドルで急落し、1ドル＝156円台を突破した。この動きは、金曜日に開催される日本銀行（BOJ）の金融政策決定会合の重要性を大きく高めるものとなった。ストラテジストらは、当局者がさらなる金融引き締めへの確固たる姿勢を示さなければ、円安が続く可能性があると警告している。

FRBの利上げで利回り格差が拡大

米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日、2023年以来となる利上げを実施し、さらなる利上げの可能性を示唆した。これを受け、トレーダーらは来年半ばまでに3回の追加利上げを予想し、日米間の金利差が拡大するとの見方を示した。

これを受けて、円は夜間取引で1％以上下落し、1ドル＝156.42円の安値をつけた。今回の下落により、円相場の最近の上昇分の大部分が帳消しとなった。この上昇は、日銀の金融引き締め加速への期待と、円建てキャリートレードの解消によって支えられていた。

日本銀行に注目

FRBの動きがタカ派的な姿勢を示したことで、日銀には断固とした行動を取るよう圧力が強まっている。「日本は、利上げとタカ派的なシグナル発信の両方で、ダメージを最小限に抑えるよう、間違いなく大きなプレッシャーにさらされている」と、メルボルンのACCMリサーチ責任者、グレン・イン氏は述べた。同氏はさらに、日銀が期待を裏切るような対応を取れば、「短期的に160ベーシスポイントに達するリスクは無視できない」と付け加えた。

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• 翌日物インデックススワップによると、25ベーシスポイントの利上げはほぼ市場に織り込まれている。
• 市場の注目は、今後の金融引き締めのペースと範囲に関する手がかりを得るため、日銀の上田和夫総裁の会合後の記者会見に移っている。アナリストらは、投資家が日銀の金融引き締めサイクルが米連邦準備制度理事会（FRB）のペースに追いつけないと判断すれば、円は依然として脆弱な状態にあると見ている。SMBC日興証券のシニア金利・為替ストラテジスト、丸山倫斗氏は、今回の会合がハト派的と受け止められた場合、ドル円相場の次の上昇目標は158円になると指摘した。

緩和要因と重要水準

弱気な見通しにもかかわらず、円売りを再び抑制する要因もいくつか存在する。キャリートレーダーは最近の円の急反発で損失を被り、ヘッジファンドは売り持ちポジションを縮小している。米商品先物取引委員会（CFTC）のデータによると、レバレッジトレーダーは9月8日までの週に円のネットショートポジションを半減させた。

為替介入の脅威が依然として存在することも、円の下落を抑制する要因となり得る。日本政府は市場参入の意向を示しており、米財務省からも円高を支持するシグナルが出ている。

しかし、金曜日の利上げだけでは円安を支えるには不十分かもしれない。青空銀行の諸賀明チーフマーケットストラテジストは、日銀は「FRBのようにタカ派的な姿勢を取る可能性は低く、それが円安の直接的な引き金となる可能性は低い」と指摘。同氏は、200日移動平均線付近の158.50円を次の重要な節目として挙げた。