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米国小型株の空売り残高が極限水準に近づき、スクイーズリスクが高まる：シティグループ
シティグループの新たな分析によると、米国小型株の空売りポジションは歴史的な極値水準付近で推移しており、市場の好材料が出現した場合、ショートスクイーズのリスクが著しく高まっている。
小型株の脆弱性
シティグループのストラテジストは顧客向けレポートの中で、ラッセル2000指数の空売りポジションが「歴史的な分布の底値付近に留まっている」と指摘した。同行は、先週の指数の動きは鈍かったものの、根底にあるリスクは依然として高いと述べている。
重要なのは、空売りされている企業の収益性の高さが、弱気派投資家にとって状況をより不安定にしている点だ。「ラッセル2000指数の空売り銘柄の収益性の高さは、強制的な買い戻し行動を引き起こす可能性のあるあらゆる材料に対する脆弱性を高める」とシティグループは記している。ショートスクイーズとは、株価の上昇によって空売り投資家がポジションを解消するために自社株買いを強いられ、それがさらに株価を押し上げる現象である。
市場全体のリスク回避の動き
小型株市場の状況は、世界市場全体の弱気基調の高まりの中で起こっている。シティグループのグローバル・ポジション・データによると、先週、投資家は主に新規の空売りポジションを積み増すことで、あらゆる銘柄のリスク回避を図った。
Ad米国では、この傾向は投資家が成長株へのエクスポージャーを減らし、空売りポジションを増やすことで表れている。ハイテク株比率の高いナスダック総合指数のポジションは過去2週間で大幅に減少したが、依然としてネットロングの状態にある。これは、小型株市場における極めて弱気なセンチメントとは対照的だ。
世界的な弱気基調の継続
米国以外でも、市場心理は悪化している。欧州では、前週からの幅広い資金流入が反転し、ドイツのDAX指数とユーロ・ストックス指数で新規の空売りポジションが積み増された。ロンドンのFTSE100指数のポジションはネットマイナスに転じ、シティグループが「フランスの財政不安が根強く残っている」と指摘する中で、欧州銀行に対する弱気な賭けが増加した。
アジアは依然として世界で最も弱い地域であり、香港のハンセン指数と韓国のKOSPI指数では空売り活動がさらに増加している。シティは、意味のある買いポジションが存在しないことは弱気なセンチメントがまだ安定していないことを示唆していると指摘したが、これらの空売りが集中していることは、「センチメントが改善した場合に、過剰なショートカバー反応が起こるリスク」も高めると警告した。