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インフレ懸念から米10年国債利回りが5％を突破し、19年ぶりの高水準に急上昇

Sep 24, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

Summary

米国の主要国債利回りは、好調な経済指標、低調な国債入札、そしてFRBのタカ派的な発言が引き金となり、債券市場で大規模な売り浴びせが発生したため、2007年以来の水準に達した。

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Background

木曜日、米国債利回りは数十年来の高水準に急上昇し、指標となる10年債利回りは歴史的な売り浴びせの中で5%を突破した。この急落は、予想外に好調な企業活動データ、不振に終わった国債入札、そしてFRBのタカ派的なシグナルが複合的に作用し、インフレの持続に対する投資家の懸念を再燃させたことが要因となった。

複数の弱気要因が重なり、債券市場の急激な動きを引き起こした。これは、インフレが確実に下降軌道に乗っているという見方を覆すものとなった。アナリストが挙げた主な要因は以下の通り。

好調な経済データ： 9月の速報値購買担当者景気指数（PMI）調査によると、米国の企業活動は5年以上ぶりの高水準に加速しており、金融引き締めに対して経済の勢いが予想以上に強いことを示唆している。
低調な国債入札: 水曜日に予定されていた5年物米国債の入札は、極めて低調な需要に見舞われた。このため、プライマリーディーラーは予想を上回る発行額を吸収せざるを得なくなり、流通市場の価格を押し下げた。
タカ派的なFRBの見解: マイケル・バーFRB理事は水曜日、政策当局はさらなる利上げを実施する必要が生じる可能性が高いと述べた。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁も同様の見解を示し、現在進行中のエネルギー価格ショックが持続的なインフレの原因となる可能性があると警告した。
エネルギー価格の高騰: 地政学的緊張に関連した原油先物価格の急騰は、経済への長期的なコストプッシュショックへの懸念を強めた。

米国債利回り曲線全体にわたって売りが広がり、利回りは2008年の世界金融危機以前の水準まで低下した。この動きは、水曜日の劇的な暴落に続くもので、Investing.comは、この暴落を前年4月以来最大の1日当たりの利回り上昇と報じた。

木曜日に記録された主要な利回り水準は以下の通り。

市場関係者によると、米国財務省が最大60億ドルの債券買い戻しプログラムを通じて市場を支援しようとしたが、膨大な売り圧力に圧倒されたという。

債券市場における積極的な価格調整は、今後のFRB政策に対する市場の期待を大きく変化させた。CME FedWatchのデータによると、トレーダーは現在、FRBの10月会合で0.25ポイントの利上げが行われる確率を70%と織り込んでおり、これは水曜日のデータ発表前の50%から大幅に上昇している。

「10年債利回りは今年4.00%～5.00%のレンジで推移すると予想していた」と、ヤーデニ・リサーチはレポートで述べている。「しかしながら、現在のリスクは明らかに利回りのさらなる上昇を示唆している。」