อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งทะลุ 5% แตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี จากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษเมื่อวันพฤหัสบดี โดยพันธบัตรอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ปรับตัวขึ้นทะลุ 5% ในการเทขายครั้งประวัติศาสตร์ การเทขายครั้งนี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ ได้แก่ ข้อมูลกิจกรรมทางธุรกิจที่แข็งแกร่งเกินคาด การประมูลพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่ประสบความสำเร็จ และสัญญาณที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งจุดประกายความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ

อะไรคือสาเหตุที่ทำให้เกิดการเทขาย?

ปัจจัยเชิงลบหลายประการรวมกันกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วในตลาดพันธบัตร ซึ่งท้าทายมุมมองที่ว่าเงินเฟ้อกำลังลดลงอย่างมั่นคง ปัจจัยสำคัญที่นักวิเคราะห์กล่าวถึง ได้แก่:

• ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง: ผลสำรวจดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นประจำเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางธุรกิจของสหรัฐฯ เร่งตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าห้าปี บ่งชี้ว่าโมเมนตัมทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งอย่างไม่คาดคิดแม้จะมีการเข้มงวดนโยบายการเงิน
• - การประมูลพันธบัตรที่อ่อนแอ: การประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังอายุ 5 ปีที่กำหนดไว้ในวันพุธนั้น มีความต้องการที่อ่อนแอเป็นพิเศษ ทำให้ผู้ค้าหลักต้องรับภาระการออกพันธบัตรมากกว่าที่คาดไว้ ส่งผลให้ราคาในตลาดรองลดลง
• ความเห็นที่เข้มงวดจากเฟด: นายไมเคิล บาร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันพุธว่า ผู้กำหนดนโยบายอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ความรู้สึกนี้ได้รับการสนับสนุนจากนายออสตัน กูลส์บี ประธานเฟดสาขาชิคาโก ซึ่งเตือนว่าวิกฤตราคาน้ำมันที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจเป็นสาเหตุของภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ
• ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น: การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบล่วงหน้า ซึ่งเชื่อมโยงกับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องต่อเศรษฐกิจ

ความเสียหายในตลาดที่น่าจับตามอง

การเทขายเกิดขึ้นในวงกว้างทั่วทั้งเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลัง ผลักดันอัตราผลตอบแทนไปสู่ระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่ก่อนวิกฤตการเงินโลกปี 2008 การเคลื่อนไหวครั้งนี้ต่อยอดมาจากความร่วงลงอย่างรุนแรงเมื่อวันพุธ ซึ่ง Investing.com รายงานว่าเป็นอัตราผลตอบแทนที่พุ่งขึ้นมากที่สุดในวันเดียว นับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว

ระดับอัตราผลตอบแทนสำคัญที่เกิดขึ้นในวันพฤหัสบดี ได้แก่:

Ad

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 5.142% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2550
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี พุ่งขึ้นเป็น 5.443% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2547
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อนโยบาย เพิ่มขึ้นเป็น 4.908% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2567

ความพยายามของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในการสนับสนุนตลาดผ่านโครงการซื้อคืนพันธบัตรมูลค่าสูงถึง 6 พันล้านดอลลาร์ ถูกบดบังด้วยปริมาณการขายที่มหาศาล ตามที่ผู้สังเกตการณ์ตลาดระบุ

แนวโน้มและความคาดหวังของเฟด

การปรับราคาอย่างรุนแรงในตลาดพันธบัตรได้เปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ จากข้อมูลของ CME FedWatch พบว่า ขณะนี้นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ถึง 70% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25 จุด ในการประชุมเดือนตุลาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 50% ก่อนการเปิดเผยข้อมูลเมื่อวันพุธ

"เราคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะยังคงอยู่ในช่วง 4.00%-5.00% ในปีนี้" Yardeni Research ระบุในบันทึก "อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในขณะนี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่าอัตราผลตอบแทนอาจปรับตัวสูงขึ้นอีก"