受通膨擔憂影響，美國10年期公債殖利率飆升至5%以上，創19年新高。

週四，美國公債殖利率飆升至數十年來的最高點，基準10年期公債殖利率在歷史性的拋售潮中突破5%。這次暴跌是由一系列因素共同推動的，包括出人意料的強勁商業活動數據、反響不佳的政府債券拍賣以及聯準會釋放的鷹派訊號，這些因素再次引發了投資者對持續通膨的擔憂。

拋售潮的驅動因素是什麼？

一系列利空因素共同引發了債券市場的劇烈波動，挑戰了通膨穩定下行的觀點。分析師指出的關鍵催化劑包括：

• 強勁的經濟數據：9月份的採購經理人指數（PMI）初值顯示，美國商業活動加速增長至五年多來的最高水平，表明經濟增長勢頭依然出人意料地強勁，足以抵禦貨幣緊縮政策的影響。
• 疲軟的債券拍賣：原定於週三舉行的五年期公債拍賣需求異常疲軟。這迫使一級交易商吸收了超出預期的發行份額，從而拖累了二級市場價格。
• 聯準會鷹派評論：聯準會理事邁克爾巴爾週三表示，政策制定者可能需要進一步加息。芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比也表達了類似的觀點，他警告稱，持續的能源價格衝擊可能成為持續通膨的根源。
• 能源價格上漲：與地緣政治緊張局勢相關的原油期貨價格飆升，加劇了人們對經濟將面臨長期成本推動型衝擊的擔憂。

市場暴跌聚焦

此次拋售波及整個美國公債殖利率曲線，將殖利率推至2008年全球金融危機前的最低水準。此前，週三的暴跌已造成市場大幅下挫，根據Investing.com報道，這是自去年4月以來最大的單日殖利率漲幅。

週四的關鍵收益率水準包括：

Ad

• 基準10年期美國公債殖利率升至5.142%，創下2007年7月以來的最高水準。
• 30年期美國公債殖利率飆升至5.443%，達到2004年以來的最高點。
• 對政策較為敏感的2年期美國公債殖利率攀升至4.908%，創下2024年5月以來的最高水準。

據市場觀察人士稱，美國財政部試圖透過高達60億美元的債券回購計畫來支持市場，但由於拋售量龐大，該計畫收效甚微。

展望與聯準會預期

債券市場的劇烈重定價已顯著改變了市場對聯準會未來政策的預期。根據芝加哥商品交易所 (CME) FedWatch 的數據，交易員目前預計聯準會在 10 月的會議上再次升息 25 個基點的機率為 70%，較週三數據公佈前的 50% 大幅上升。

Yardeni Research 在一份報告中指出：“我們此前預計今年 10 年期國債收益率將維持在 4.00%-5.00% 的區間。然而，目前的風險因素顯然表明收益率還有進一步上漲的空間。”