AI支出への懸念から安全資産への需要が高まり、米国債利回りは3週連続の下落ペースとなっている。

米国債利回りは金曜日に最近の上昇基調を一服させたものの、3週連続の下落となる見込みだ。これは、人工知能（AI）インフラ構築にかかる莫大なコストに対する投資家の不安が高まる中、市場全体で安全資産への逃避が続いているためだ。

AI設備投資への懸念が債券上昇を誘発

政府債需要の急増は、大手テクノロジー企業におけるAI開発の財務負担に対する懸念の再燃がきっかけとなった。その火付け役となったのはMeta Platforms社で、同社は2026年の設備投資額が1,350億ドルから1,450億ドルに達する可能性があると予測するとともに、AI事業の資金調達のために議決権のない新株を発行した。

こうした懸念は、Gartner社の最新レポートで、2030年までに3兆5,000億ドルを超えるAIインフラ投資が減損リスクに直面する可能性があると警告されたことでさらに強まった。こうした動きはテクノロジーセクターに暗い影を落とし、投資家は株式から比較的安全な国債へと資金をシフトさせている。

利回りの急激な反転

木曜日、債券市場は劇的な上昇を見せました。指標となる10年物米国債利回りは19.3ベーシスポイント急落し、4.953%となりました。これは2023年3月以来最大の1日下落幅です。30年物と2年物の利回りもそれぞれ15ベーシスポイント、18.5ベーシスポイントと大幅に低下しました。

金曜日、利回りは1カ月ぶりの安値からやや回復しました。

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• 10年物米国債利回りは約4ベーシスポイント上昇し、4.995%となりました。
• 30年物米国債利回りは2ベーシスポイント上昇し、5.308%となりました。
• 政策金利に敏感な2年物米国債利回りは4.66%付近で推移しました。

今週の債券価格の下落は、10年債利回りにとって大きな反転を意味する。10年債利回りは今月初めに2002年以来の高値となる5.3645%まで上昇していた。

市場見通しと相反するシグナル

債券価格の上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）の政策に対する市場の期待を変化させた。CME FedWatchツールによると、トレーダーはFRBの次回会合での利上げ確率をわずか7.2%と見ている。しかし、12月までに少なくとも1回の25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は依然として80%前後で、週初めの約90%から低下している。

安全資産への逃避という見方に反する要因として、インフレリスクが依然として存在し、金曜日の原油価格の急騰がそれを浮き彫りにしている。サウジアラビアの施設への新たな攻撃を含む地政学的緊張の高まりにより、ブレント原油先物は1バレル114ドル近くまで上昇し、約5ヶ月ぶりの高値をつけた。米連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行（ECB）、日本銀行の重要な政策会合が控えているため、市場は安全資産への需要と根強いインフレ懸念の間で揺れ動く可能性が高い。