Story
ゴールドマン・サックスは、株式市場の上昇は国債利回りの急上昇によって脅かされる可能性があると警告した。
Summary
ゴールドマン・サックスは、10年物米国債利回りが約20年ぶりの高水準に急上昇していることから、株式市場のさらなる上昇は債券利回りの低下に大きく左右されると警告している。
ゴールドマン・サックスによると、米国10年国債利回りが約20年ぶりの高水準に上昇していることから、債券市場の緩和がなければ株式市場のさらなる上昇は困難となるだろう。
利回りが数十年来の高水準に
ゴールドマン・サックスのアナリスト、クリスチャン・ミュラー＝グリスマン氏は投資家向けレポートの中で、米国10年国債利回りが5.25%に達し、2007年7月以来の高水準となったことを指摘した。同行は、エネルギーと財政政策への懸念から欧州債がさらに悪化し、ブレント原油価格が1バレル100ドル近辺で推移しているなど、世界的な圧力がかかっていると述べた。
実質金利の急上昇は、ドル高とクレジットスプレッドの拡大と相まって、市場心理を圧迫している。レポートによると、ゴールドマン・サックス独自のリスク選好度指標は夏以降低下しており、より厳しいマクロ経済環境を反映している。
市場の分断
金利変動の激化にもかかわらず、株式市場の変動は比較的低い水準にとどまっています。しかし、パフォーマンスは特定の銘柄に集中しており、ナスダックのような大型株やテクノロジー株比率の高い指数が、人工知能への期待感に支えられ好調に推移しています。ゴールドマン・サックスは、市場全体の広がりを「低調」と評しています。
Ad一方、金利変動に最も敏感なセクターは、最も大きな下落を経験しています。これらのセクターには、以下のものが含まれます。
- 住宅建設
- 金鉱業
- 不動産
- 公益事業
- 小型株指数であるラッセル2000
ゴールドマン・サックスの見通しと戦略
「ここから株式市場が上昇する最も明確な道筋は、金利の引き下げにある」と、ミュラー＝グリスマン氏は同行の見解を要約して述べています。ゴールドマン・サックスは、今後3ヶ月間のリスク見通しについては中立を維持しつつ、今後12ヶ月間ではやや強気の見方を示し、株式への投資比率をオーバーウェイト、債券への投資比率をアンダーウェイトに据え置いている。
実質金利の上昇圧力の高まりを反映し、同行は2026年の金価格目標を1オンスあたり4,650ドルに引き下げた。金利低下の可能性に備えたい投資家に対しては、金利変動に敏感な銘柄のコールオプションを検討することを推奨している。