골드만삭스는 급등하는 국채 수익률로 인해 주식 시장 상승세가 위협받을 수 있다고 경고했습니다.

골드만삭스는 미국 10년 만기 국채 수익률이 거의 20년 만에 최고 수준으로 상승함에 따라 채권 시장의 부진이 해소되지 않는 한 주식 시장의 추가 상승은 어려울 것이라고 전망했습니다.

수익률, 수십 년 만에 최고치 경신

골드만삭스의 애널리스트 크리스티안 뮐러-글리스만은 투자자들에게 보낸 보고서에서 10년 만기 국채 수익률이 5.25%까지 상승해 2007년 7월 이후 최고치를 기록했다고 밝혔습니다. 골드만삭스는 이러한 압박이 전 세계적인 현상이며, 특히 에너지 및 재정 정책 우려로 유럽 국채 시장이 더욱 부진한 가운데 브렌트유 가격이 배럴당 100달러 부근을 유지하고 있다고 지적했습니다.

이러한 실질 금리의 급격한 상승은 미국 달러 강세 및 신용 스프레드 확대와 맞물려 시장 심리에 부담을 주고 있습니다. 보고서에 따르면 골드만삭스의 자체 위험 선호 지표는 여름 이후 하락세를 보였는데, 이는 더욱 어려워진 거시 경제 환경을 반영하는 것입니다.

분열된 시장 성과

금리 변동성이 급증했음에도 불구하고 주식 시장의 변동성은 상대적으로 낮은 수준을 유지했습니다. 그러나 시장 성과는 특정 부문에 집중되었으며, 인공지능에 대한 투자 심리가 고조되면서 나스닥과 같은 대형 기술주 중심 지수가 강세를 보였습니다. 골드만삭스는 전반적인 시장 폭이 부진했다고 평가했습니다.

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반대로 금리에 가장 민감한 업종들은 가장 큰 폭의 하락세를 경험했습니다. 이러한 업종은 다음과 같습니다.

• 주택 건설업
• 금광업
• 부동산
• 유틸리티
• 소형주 중심의 러셀 2000 지수

골드만삭스의 전망 및 전략

뮬러-글리스만 애널리스트는 "현재 주식 시장 상승을 위한 가장 확실한 경로는 금리 인하"라고 요약하며 골드만삭스의 입장을 밝혔습니다. 골드만삭스는 향후 3개월 동안은 위험에 대해 중립적인 입장을 유지하지만, 12개월에 대해서는 소폭 긍정적인 전망을 제시하며 주식 비중 확대, 채권 비중 축소를 권고했습니다.

실질 금리 상승 압력을 반영하여 골드만삭스는 금의 2026년 목표 가격을 온스당 4,650달러로 하향 조정했습니다. 금리 하락 가능성에 대비하려는 투자자들에게 골드만삭스는 금리에 민감한 주식에 대한 콜옵션 매수를 검토해 볼 것을 제안했습니다.