Reli Pasar Saham Terancam oleh Lonjakan Imbal Hasil Obligasi Pemerintah, Goldman Sachs Memberi Peringatan

Menurut Goldman Sachs, kenaikan lebih lanjut untuk ekuitas akan sulit tanpa bantuan dari pasar obligasi, karena imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun acuan naik ke level yang belum pernah terlihat dalam hampir dua dekade.

Imbal Hasil Mencapai Level Tertinggi dalam Beberapa Dekade

Dalam catatan kepada investor, analis Goldman Sachs, Christian Mueller-Glissmann, menyoroti bahwa imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun telah mencapai 5,25%, titik tertinggi sejak Juli 2007. Bank tersebut mencatat bahwa tekanan bersifat global, dengan obligasi Eropa berkinerja lebih buruk di tengah kekhawatiran kebijakan energi dan fiskal, sementara minyak mentah Brent tetap mendekati $100 per barel.

Kenaikan tajam dalam suku bunga riil ini, dikombinasikan dengan dolar AS yang lebih kuat dan pelebaran spread kredit, telah membebani sentimen pasar. Menurut catatan tersebut, indikator selera risiko milik Goldman telah menurun sejak musim panas, mencerminkan lingkungan makroekonomi yang lebih menantang.

Kinerja Pasar yang Terbagi

Meskipun terjadi lonjakan volatilitas suku bunga, volatilitas ekuitas tetap relatif rendah. Namun, kinerja pasar terfokus secara sempit, dengan indeks saham berkapitalisasi besar dan berbasis teknologi seperti Nasdaq berkinerja lebih baik, didorong oleh antusiasme terhadap kecerdasan buatan. Goldman Sachs menggambarkan kondisi pasar secara keseluruhan sebagai buruk.

Ad

Sebaliknya, sektor-sektor pasar yang paling sensitif terhadap suku bunga mengalami penurunan terbesar. Sektor-sektor ini meliputi:

• Pengembang perumahan
• Penambang emas
• Real estat
• Utilitas
• Indeks saham berkapitalisasi kecil Russell 2000

Pandangan dan Strategi Goldman

"Jalan paling jelas menuju kenaikan harga saham dari sini tetaplah penurunan suku bunga," tulis Mueller-Glissmann, merangkum posisi bank tersebut. Goldman Sachs tetap netral terhadap risiko dalam jangka waktu tiga bulan tetapi sedikit positif dalam jangka waktu 12 bulan, mempertahankan posisi overweight pada saham dan underweight pada kredit.

Mencerminkan tekanan dari suku bunga riil yang lebih tinggi, bank tersebut juga menurunkan target harga emas tahun 2026 menjadi $4.650 per ons. Bagi investor yang ingin mengambil posisi untuk potensi penurunan imbal hasil, Goldman menyarankan untuk mengeksplorasi opsi beli (call option) pada saham-saham yang sensitif terhadap suku bunga.