JPMorgan menurunkan peringkat Monday.com menjadi netral karena pertumbuhan pelanggan yang melambat.

JPMorgan telah menurunkan peringkat Monday.com (NASDAQ: MNDY) menjadi Netral dari peringkat sebelumnya Overweight, dengan alasan hambatan signifikan dalam kemampuan perusahaan untuk menarik pelanggan baru dan mempertahankan pertumbuhan yang sebelumnya kuat. Bank tersebut juga menyesuaikan target harga untuk perusahaan perangkat lunak tersebut.

Penurunan Peringkat Secara Detail

Dalam catatan kepada klien pada hari Selasa, analis JPMorgan Samik Chatterjee menetapkan target harga baru Desember 2027 sebesar $87 untuk Monday.com, sedikit penurunan dari target Desember 2026 sebelumnya sebesar $90. Penurunan peringkat ini menyusul periode kinerja saham yang kurang memuaskan, dengan saham ditutup turun 5,5% pada $79,05 pada hari Senin dan turun lebih lanjut 2,6% dalam perdagangan pra-pasar pada hari Selasa.

Chatterjee menyatakan bahwa penurunan pendapatan tahunan berulang (ARR) baru menunjukkan kesulitan yang dihadapi perusahaan dalam mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi. Bank tersebut memperkirakan tekanan ini akan berlanjut, sebagian karena potensi gangguan dari pengurangan tenaga kerja sebesar 20% yang diterapkan pada bulan Juli.

Hambatan Utama yang Teridentifikasi

JPMorgan menyoroti beberapa area spesifik yang menjadi perhatian dan berkontribusi pada perubahan peringkat:

Ad

• Metrik yang Melambat: Retensi dolar bersih, metrik kunci yang mengukur pengeluaran dari pelanggan yang sudah ada, turun menjadi 109% pada kuartal kedua dari 110% pada kuartal pertama.
• Kelemahan UKM: Analis mencatat bahwa pertumbuhan tetap lebih kuat di antara pelanggan besar yang menghabiskan lebih dari $100.000, menunjukkan bahwa kelemahan terkonsentrasi di antara klien yang lebih baru dan lebih kecil. Pemeriksaan mitra menunjukkan siklus penjualan yang lebih panjang untuk bisnis kecil dan menengah (UKM).
• Lanskap Kompetitif: Pelanggan di segmen UKM dilaporkan membutuhkan waktu lebih lama untuk berkomitmen pada pengeluaran karena mereka mengevaluasi produk dari pengembang model AI yang sedang berkembang.

Kontribusi dan Valuasi AI

Meskipun produk terkait AI menyumbang 17% dari pendapatan berulang tahunan baru pada kuartal kedua, produk tersebut mewakili kurang dari 1% dari total pendapatan berulang perusahaan. Menurut Chatterjee, kontribusi ini "kemungkinan besar tidak akan mengubah kondisi keuangan perusahaan secara keseluruhan sampai terbukti menjadi pendorong signifikan bagi pendapatan tahunan bersih yang baru."

JPMorgan menyimpulkan bahwa valuasi Monday.com yang rendah kemungkinan besar tidak akan menarik investor dengan sendirinya, mengingat lebih dari 85% pendapatan berulang masih berasal dari produk manajemen pekerjaan intinya. Bank tersebut menyatakan bahwa mereka perlu melihat "perubahan nyata dalam momentum pasar yang menurun" sebelum mengambil sikap yang lebih positif terhadap saham tersebut.