JPMorgan hạ xếp hạng Monday.com xuống mức Trung lập do tốc độ tăng trưởng khách hàng chậm lại.

JPMorgan đã hạ xếp hạng cổ phiếu của Monday.com (NASDAQ: MNDY) xuống Trung lập từ mức Nên mua trước đó, với lý do gặp phải những khó khăn đáng kể trong khả năng thu hút khách hàng mới và duy trì tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ trước đây của công ty. Ngân hàng này cũng điều chỉnh mục tiêu giá cho công ty phần mềm này.

Chi tiết về việc hạ xếp hạng

Trong một ghi chú gửi đến khách hàng vào thứ Ba, nhà phân tích Samik Chatterjee của JPMorgan đã đặt mục tiêu giá mới cho tháng 12 năm 2027 là 87 đô la cho Monday.com, giảm nhẹ so với mục tiêu trước đó là 90 đô la vào tháng 12 năm 2026. Việc hạ xếp hạng diễn ra sau một thời kỳ cổ phiếu hoạt động kém hiệu quả, với giá cổ phiếu đóng cửa giảm 5,5% xuống còn 79,05 đô la vào thứ Hai và giảm thêm 2,6% trong giao dịch trước giờ mở cửa vào thứ Ba.

Chatterjee cho biết sự sụt giảm doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) mới cho thấy khó khăn mà công ty phải đối mặt trong việc duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Ngân hàng dự kiến những áp lực này sẽ tiếp tục kéo dài, một phần do sự gián đoạn tiềm tàng từ việc cắt giảm 20% lực lượng lao động được thực hiện vào tháng Bảy.

Những thách thức chính được xác định

JPMorgan đã chỉ ra một số lĩnh vực đáng lo ngại cụ thể góp phần vào sự thay đổi xếp hạng:

Ad

• Các chỉ số giảm sút: Tỷ lệ giữ chân khách hàng ròng, một chỉ số quan trọng đo lường chi tiêu từ khách hàng hiện có, đã giảm xuống 109% trong quý thứ hai từ 110% trong quý đầu tiên.
• Điểm yếu ở phân khúc doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMB): Nhà phân tích lưu ý rằng tăng trưởng vẫn mạnh hơn ở các khách hàng lớn chi tiêu trên 100.000 đô la, cho thấy điểm yếu tập trung ở các khách hàng mới và nhỏ hơn. Kiểm tra đối tác cho thấy chu kỳ bán hàng dài hơn đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMB).
• Cảnh quan cạnh tranh: Khách hàng trong phân khúc SMB được cho là mất nhiều thời gian hơn để cam kết chi tiêu khi họ đánh giá các sản phẩm từ các nhà phát triển mô hình AI mới nổi.

Đóng góp và định giá của AI

Mặc dù các sản phẩm liên quan đến AI chiếm 17% doanh thu định kỳ hàng năm mới trong quý thứ hai, nhưng chúng chỉ chiếm chưa đến 1% tổng doanh thu định kỳ của công ty. Theo Chatterjee, khoản đóng góp này "không có khả năng tác động đáng kể đến tình hình tài chính tổng thể của công ty cho đến khi nó trở thành động lực quan trọng thúc đẩy doanh thu định kỳ ròng mới."

JPMorgan kết luận rằng định giá thấp của Monday.com khó có thể thu hút nhà đầu tư một cách độc lập, vì hơn 85% doanh thu định kỳ của công ty vẫn đến từ các sản phẩm quản lý công việc cốt lõi. Ngân hàng này cho biết họ cần thấy "sự thay đổi rõ rệt trong xu hướng giảm của thị trường" trước khi có quan điểm tích cực hơn về cổ phiếu này.