シタデル証券は、10月の株式市場に重要な技術的および季節的な追い風があると見ている。

シタデル・セキュリティーズのスコット・ラブナー氏のレポートによると、季節的なパターンとテクニカルな市場変動が重なることで、10月は株式市場にとって大きな追い風となる可能性がある。四半期末の売り圧力と、歴史的に見て有利な中間選挙の季節的要因が相まって、第4四半期の始まりとともに市場のダイナミクスが変化する見込みだ。

売り圧力は緩和へ

楽観的な見通しの主な要因は、9月30日（火）に四半期末のリバランスが完了することだ。ラブナー氏は、世界の年金基金や機関投資家による資産配分の調整が主な売り圧力の源泉であり、それが市場から取り除かれつつあると指摘している。

さらに、同レポートは、株式投資信託による税金対策のための売り圧力も10月には緩和されると予想しており、株価への逆風をさらに弱めるだろうとしている。

有利な季節的要因と買い戻し

カレンダーの転換は、歴史的に見て好調なパフォーマンスが期待される時期の到来を告げるものでもある。ルブナー氏は、中間選挙の季節変動は10月1日から始まると指摘し、この時期はこうした政治サイクルにおいて株式市場にとって「年間で最も好調な月」であると述べました。

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また、重要な需要源の回復も期待されています。企業による自社株買いは、10月13日のピーク時（ブラックアウト期間）終了後に再開すると予想されています。ルブナー氏によると、10月と11月は通常、企業による自社株買いが最も活発になる時期です。さらに、この分析では、典型的な季節パターンに従い、第4四半期には個人投資家からのパッシブ資金流入が回復すると予測しています。

市場環境とポジション

こうした潜在的な変化は、投資家のポジションが依然として低迷し、第4四半期に向けて市場心理が概ねネガティブな状況にある中で生じています。ルブナー氏は、S&P500指数は集中度が高く、上位10銘柄が指数全体の41%という過去最高水準を占めていると指摘し、これにより、均等加重指数のパフォーマンスは時価総額加重指数に対して2003年以来の最低水準にまで低下していると述べています。

9月に投資家から寄せられた主要な懸念事項について、ルブナー氏は、現在の価格動向とボラティリティの低下を考慮すると、システマティック戦略が売りに転じることはないだろうと述べた。また、同指数は債券利回りよりも企業ファンダメンタルズに敏感であり、構成銘柄の50%は「金利変動に対して非弾力的」であると指摘した。