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KB証券によると、電気料金の高騰は太陽光発電部門のコスト上昇を上回る影響を及ぼしている。

Oct 1, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

新たなアナリストレポートによると、データセンターからの需要の高まりを背景に卸売電力価格が急騰しており、モジュール価格や資金調達コストの上昇という逆風にもかかわらず、太陽光発電関連株にとって好ましい環境が生まれている。

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Background

KB証券のアナリスト、ウージェ・チュン氏による新たな調査レポートによると、太陽光発電業界は、電力価格の高騰が材料費や金利上昇といった最近の逆風を十分に相殺するため、恩恵を受ける態勢にある。

同レポートは、特にデータセンターからの電力需要の増加が卸売電力価格を押し上げ、太陽光発電プロジェクト開発者の設備投資や借入コストの増加を相殺する水準に達していると指摘している。

KB証券は、太陽光発電セクターに対する複数の相反する財務的圧力について詳しく分析した。コスト上昇はあるものの、電力価格上昇による収益増加の可能性の方が、より重要な要因となっている。

モジュール価格: 太陽光発電モジュールの価格は、1ワットあたり0.30～0.33ドルから0.38～0.437ドルへと、最大で32%上昇すると予想されている。
金利: プロジェクトファイナンスの主要指標である米国10年国債利回りは、2026年第2四半期の4.42%から9月28日時点で5.24%に上昇しました。
電力価格: 一方、3年物PJM電力先物価格は9月28日に1メガワット時あたり89.5ドルに達し、前年同期比で37%上昇しました。同様の価格上昇は、MISO（14%上昇）およびISO-NE（15%上昇）市場でも見られました。

アナリストレポートによると、電力購入契約（PPA）価格の上昇による収益増は、費用増加分を大幅に上回ります。一般的な100メガワット規模の公益事業用太陽光発電所の場合、PPA価格が14%上昇すると、収益は3,610万ドル増加する可能性があります。

比較すると、最近の金利上昇による利息費用の増加は約330万ドルにとどまります。分析によると、総投資コストが16%増加したとしても、プロジェクトの収益性を維持するために必要なPPA価格の上昇率はわずか5.6%で済むと結論付けられています。

この市場動向に基づき、KB証券のレポートでは、恩恵を受けると見込まれる2社を特定しました。

ハンファソリューションズ（KS:009830）：同社の大規模太陽光発電設備および住宅用太陽光発電設備事業は好調が見込まれます。さらに、ハンファは太陽光モジュールの80%を米国で生産しているため、政策主導のモジュール価格上昇から直接的な恩恵を受けます。
DLホールディングス（KS:000210）：同社のPJM市場における米国ガス火力発電所は、電力購入価格の上昇の恩恵を受けています。一方、ヘンリーハブの天然ガス価格はそれに伴って上昇しておらず、この傾向は長期的な価値をもたらすと予想されます。