Theo KB Securities, giá điện tăng vọt đang lấn át chi phí gia tăng đối với ngành năng lượng mặt trời.

Theo một báo cáo nghiên cứu mới từ nhà phân tích Wooje Chun của KB Securities, ngành công nghiệp năng lượng mặt trời đang có vị thế thuận lợi để hưởng lợi khi giá điện tăng cao bù đắp nhiều hơn cho những khó khăn gần đây do chi phí vật liệu và lãi suất tăng.

Báo cáo lập luận rằng nhu cầu điện năng tăng cao, đặc biệt là từ các trung tâm dữ liệu, đang đẩy giá điện bán buôn lên mức bù đắp cho chi phí đầu tư và chi phí vay vốn tăng lên đối với các nhà phát triển dự án năng lượng mặt trời.

Phân tích lợi ích - chi phí thay đổi

KB Securities đã nêu chi tiết một số áp lực tài chính trái chiều đối với ngành năng lượng mặt trời. Trong khi chi phí đang tăng lên, tiềm năng doanh thu tăng lên từ giá điện cao hơn đang chứng tỏ là một yếu tố quan trọng hơn.

• Chi phí mô-đun: Giá mô-đun năng lượng mặt trời dự kiến sẽ tăng tới 32%, từ mức 0,30-0,33 đô la/watt lên 0,38-0,437 đô la/watt.
• Lãi suất: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, một chỉ số quan trọng cho việc tài trợ dự án, đã tăng từ 4,42% trong quý II năm 2026 lên 5,24% tính đến ngày 28 tháng 9.
• Giá điện: Ngược lại, giá điện tương lai PJM kỳ hạn ba năm đã đạt 89,5 đô la Mỹ/megawatt-giờ vào ngày 28 tháng 9, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá tăng tương tự cũng được ghi nhận trên thị trường MISO (tăng 14%) và ISO-NE (tăng 15%).

Tác động đến lợi nhuận

Ad

Bản phân tích cho thấy lợi nhuận thu được từ các hợp đồng mua bán điện (PPA) cao hơn vượt trội đáng kể so với chi phí tăng thêm. Đối với một nhà máy điện mặt trời quy mô lớn điển hình 100 megawatt, việc tăng giá PPA 14% có thể làm tăng doanh thu thêm 36,1 triệu đô la Mỹ.

Để so sánh, việc tăng lãi suất gần đây chỉ làm tăng thêm khoảng 3,3 triệu đô la chi phí lãi suất. Phân tích kết luận rằng ngay cả khi tổng chi phí đầu tư tăng 16%, chỉ cần giá PPA tăng 5,6% là đủ để duy trì lợi nhuận của dự án.

Lựa chọn hàng đầu của nhà phân tích

Dựa trên động thái thị trường này, báo cáo của KB Securities đã xác định hai công ty có tiềm năng hưởng lợi:

• Hanwha Solutions (KS:009830): Hoạt động kinh doanh của công ty trong lĩnh vực lắp đặt năng lượng mặt trời quy mô lớn và dân dụng dự kiến sẽ phát triển mạnh. Ngoài ra, vì Hanwha sản xuất 80% mô-đun năng lượng mặt trời tại Hoa Kỳ, công ty được hưởng lợi trực tiếp từ việc tăng giá mô-đun do chính sách.
• DL Holdings Co Ltd (KS:000210): Các nhà máy điện khí đốt của công ty tại thị trường PJM của Hoa Kỳ đang được hưởng lợi từ giá mua điện tăng trong khi giá khí đốt tự nhiên Henry Hub không tăng tương ứng, một xu hướng được kỳ vọng sẽ mang lại giá trị dài hạn.