Menurut KB Securities, kenaikan harga listrik yang pesat lebih berpengaruh daripada kenaikan biaya untuk sektor energi surya.

Industri tenaga surya diposisikan untuk diuntungkan karena kenaikan harga listrik lebih dari cukup untuk mengimbangi hambatan baru-baru ini dari biaya material dan suku bunga yang lebih tinggi, menurut catatan riset baru dari analis KB Securities, Wooje Chun.

Laporan tersebut berpendapat bahwa meningkatnya permintaan daya, khususnya dari pusat data, mendorong harga listrik grosir ke tingkat yang mengimbangi peningkatan pengeluaran modal dan biaya pinjaman untuk pengembang proyek tenaga surya.

Pergeseran Analisis Biaya-Manfaat

KB Securities merinci beberapa tekanan keuangan yang saling bertentangan pada sektor tenaga surya. Meskipun biaya meningkat, peningkatan potensi pendapatan dari harga listrik yang lebih tinggi terbukti menjadi faktor yang lebih signifikan.

• Biaya Modul: Harga modul surya diperkirakan akan naik hingga 32%, dari kisaran $0,30-$0,33 per watt menjadi $0,38-$0,437 per watt.
• Suku Bunga: Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun, patokan utama untuk pembiayaan proyek, naik dari 4,42% pada kuartal kedua tahun 2026 menjadi 5,24% pada tanggal 28 September.
• Harga Listrik: Sebaliknya, harga kontrak berjangka listrik PJM tiga tahun mencapai $89,5 per megawatt-jam pada tanggal 28 September, peningkatan 37% dibandingkan tahun sebelumnya. Lonjakan harga serupa juga tercatat di pasar MISO (naik 14%) dan ISO-NE (naik 15%).

Dampak pada Profitabilitas

Ad

Catatan analis menunjukkan bahwa peningkatan pendapatan dari perjanjian pembelian listrik (PPA) yang lebih tinggi secara signifikan melebihi peningkatan pengeluaran. Untuk pembangkit listrik tenaga surya skala utilitas 100 megawatt, kenaikan harga PPA sebesar 14% dapat meningkatkan pendapatan sebesar $36,1 juta.

Sebagai perbandingan, kenaikan suku bunga baru-baru ini hanya akan menambah sekitar $3,3 juta dalam biaya bunga. Analisis menyimpulkan bahwa bahkan dengan peningkatan 16% dalam total biaya investasi, hanya kenaikan 5,6% dalam harga PPA yang dibutuhkan untuk mempertahankan profitabilitas proyek.

Pilihan Utama Analis

Berdasarkan dinamika pasar ini, laporan KB Securities mengidentifikasi dua perusahaan yang siap diuntungkan:

• Hanwha Solutions (KS:009830): Bisnis perusahaan di bidang instalasi tenaga surya skala utilitas dan perumahan diperkirakan akan berkembang pesat. Selain itu, karena Hanwha memproduksi 80% modul suryanya di Amerika Serikat, perusahaan ini secara langsung diuntungkan dari peningkatan harga modul yang didorong oleh kebijakan.
• DL Holdings Co Ltd (KS:000210): Pembangkit listrik tenaga gas milik perusahaan di pasar PJM AS diuntungkan dari kenaikan harga pembelian listrik sementara harga gas alam Henry Hub belum mengalami peningkatan yang sesuai, tren yang diperkirakan akan memberikan nilai jangka panjang.