KB證券表示，飆升的電價對太陽能產業成本上升的影響大於成本上升的影響。

KB證券分析師Wooje Chun在最新研究報告中指出，隨著電價飆升，太陽能產業有望從中受益，其成長動能足以抵消近期材料成本上漲和利率上升帶來的不利影響。

報告認為，電力需求的成長，尤其是資料中心的需求，正推動批發電力價格上漲，足以抵銷太陽能專案開發商增加的資本支出和借貸成本。

成本效益分析的變化

KB證券詳細分析了太陽能產業面臨的幾項相互矛盾的財務壓力。儘管成本不斷上漲，但電價上漲帶來的收入成長潛力正成為更重要的因素。

• 組件成本：預計太陽能組件的價格將上漲高達32%，從每瓦0.30-0.33美元漲至每瓦0.38-0.437美元。
• 利率：作為專案融資關鍵基準的美國10年期公債殖利率，從2026年第二季的4.42%升至9月28日的5.24%。
• 電價：與之形成鮮明對比的是，PJM三年期電力期貨價格在9月28日達到每兆瓦時89.5美元，同比上漲37%。 MISO（上漲14%）和ISO-NE（上漲15%）市場也出現了類似的電價上漲。

對獲利能力的影響

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分析師報告指出，更高的購電協議（PPA）帶來的收入成長遠超增加的支出。對於一座典型的100兆瓦公用事業規模的太陽能電站而言，PPA價格上漲14%可使其收入增加3,610萬美元。

相比之下，近期利率上漲只會增加約 330 萬美元的利息支出。分析表明，即使總投資成本增加 16%，購電協議 (PPA) 價格只需上漲 5.6% 即可維持專案獲利能力。

分析師精選

基於此市場動態，KB Securities 的報告指出兩家公司有望從中受益：

• 韓華解決方案 (KS:009830)：該公司在公用事業規模和住宅太陽能裝置領域的業務預計將蓬勃發展。此外，由於韓華 80% 的太陽能組件產自美國，因此它直接受益於政策驅動的組件價格上漲。
• DL Holdings Co Ltd (KS:000210)：該公司在美國 PJM 市場的燃氣發電廠受益於購電價格上漲，而亨利樞紐天然氣價格並未出現相應上漲，預計這一趨勢將帶來長期價值。