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マイクロストラテジーのBTC売却方針、市場リスクを増大＝JPモルガン
JPモルガンは、企業向けソフトウェア開発会社マイクロストラテジーが導入した新たなビットコイン取引戦略が、暗号資産市場全体に新たなリスクをもたらすとの分析を示した。同社が保有するビットコインを必要に応じて売却できるようになったことで、市場の不確実性が高まると指摘している。
方針転換の概要
マイクロストラテジーは今週初め、「デジタル・クレジット・キャピタル・フレームワーク」を発表し、12億5000万ドル規模のビットコイン収益化プログラムを承認した。これは、従来の「買って保有する（buy-and-hold）」アプローチからの大きな方針転換を意味する。
実際に同社は6月1日付の提出書類で、5月26日から31日にかけて優先株主への配当資金を賄うために32BTCを売却したことを開示しており、この期間にビットコイン価格は下落した。同社はまた、資本構成の最適化を目的とした優先株や自己株式の買い戻しも承認している。
JPモルガンの分析と市場への影響
JPモルガンのアナリスト、ニコラオス・パニギルツォグロウ氏は、この新方針がビットコインに「双方向のフローリスク」を生み出し、暗号資産市場の不確実性を増大させると指摘した。マイクロストラテジーは、市場における極めて大きな存在であるため、その動向が市場全体に与える影響は大きい。
同社の主な影響力は以下の点にある：
Ad- ビットコイン総供給量の4%を保有している。
- JPモルガンの推計では、年初来のデジタル資産全体のフローの約70%を同社の購入が占めている。
このため、同社による売却の可能性は、市場全体にとって大きな下落圧力となり得る。アナリストは、この不確実性がマイクロストラテジー自身の企業評価に影響を与え、将来のビットコイン購入のための資金調達コストを上昇させる可能性もあると見ている。
投資家心理への示唆
パニギルツォグロウ氏は、投資家を安心させるためには、マイクロストラテジーが近い将来にビットコインを売却する必要がないことを示す、より潤沢な手元資金が必要だと述べている。具体的には、24ヶ月から36ヶ月分の経費をカバーできる水準が望ましいとされる。
同社の現在のドル準備金は25億5000万ドルで、配当および支払利息の約17ヶ月分に相当する。ほとんどの企業にとって資産売却の柔軟性は建設的と見なされるが、市場におけるマイクロストラテジーの特異な立ち位置が、その売却方針を市場全体の新たな懸念材料に変えている。