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摩根大通：MicroStrategy新比特币交易策略恐为市场带来风险
摩根大通（J.P. Morgan）分析师在一份报告中指出，商业智能公司MicroStrategy近期调整其比特币交易策略，授权公司在必要时出售比特币，此举可能给更广泛的加密货币市场带来额外风险。
策略转变引发市场担忧
本周早些时候，MicroStrategy宣布了一项“数字信贷资本框架”（Digital Credit Capital Framework），并批准了一项价值12.5亿美元的比特币货币化计划。此举标志着该公司从以往坚定的“买入并持有”策略发生了重大转变。此外，公司还授权了优先股回购和股票回购计划，以优化其资本结构。
新的政策允许MicroStrategy出售比特币以避免流动性紧缩，例如为优先股股东支付股息。虽然对于大多数公司而言，为支付股息而获得出售资产的灵活性是建设性的，但考虑到MicroStrategy在比特币市场的巨大体量，这一转变引发了市场的担忧。
摩根大通：双向流动风险不容忽视
摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，新政策为比特币带来了“双向流动风险”，增加了加密货币市场的不确定性。MicroStrategy不再仅仅是市场的单向买家，其潜在的抛售行为可能对市场价格产生显著影响。
该公司的市场影响力巨大：
Ad- 今年迄今，MicroStrategy购买了价值137亿美元的比特币，约占摩根大通估计的数字资产总流入量的70%。
- 该公司目前持有比特币总供应量的4%。
分析师认为，来自如此重要持有者的潜在卖压，不仅会影响比特币价格，还可能影响MicroStrategy自身估值，并提高其未来为购买比特币而发行股权和债务的成本。
现金储备与近期动向
MicroStrategy设定了最低美元储备目标，要求持有相当于12个月优先股股息和利息支出的现金。公司目前拥有25.5亿美元的现金储备，可覆盖约17个月的费用。然而，Panigirtzoglou认为，需要24至36个月的更高覆盖率才能让投资者完全放心，相信公司在短期内无需出售比特币。
事实上，MicroStrategy在6月1日的一份文件中披露，其在5月26日至5月31日期间出售了32枚比特币，以资助对优先股股东的股息分配。该消息披露后，比特币价格在5月底至6月初出现下跌，这进一步印证了市场对其卖出行为的敏感性。