Story
JPMorgan: Chính sách giao dịch Bitcoin của MicroStrategy tạo rủi ro cho thị trường rộng lớn hơn
Theo một phân tích từ JPMorgan, chiến lược giao dịch Bitcoin mới của MicroStrategy, vốn cho phép công ty bán tài sản kỹ thuật số để giải quyết các vấn đề thanh khoản, đang tạo ra những rủi ro mới cho thị trường tiền mã hóa rộng lớn hơn.
Nhà phân tích Nikolaos Panigirtzoglou của J.P. Morgan cho rằng chính sách này tạo ra "rủi ro dòng tiền hai chiều" cho Bitcoin và làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường.
Sự thay đổi trong chiến lược của MicroStrategy
Đầu tuần này, MicroStrategy đã công bố một "Khuôn khổ Vốn Tín dụng Kỹ thuật số" và phê duyệt một chương trình kiếm tiền từ Bitcoin trị giá 1,25 tỷ USD. Động thái này đánh dấu một sự thay đổi lớn so với chiến lược "mua và nắm giữ" trước đây của công ty. Ngoài ra, công ty cũng đã cho phép mua lại cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông để tối ưu hóa cấu trúc vốn.
Công ty đã đặt mục tiêu dự trữ tiền mặt tối thiểu tương đương 12 tháng chi trả cổ tức ưu đãi và lãi vay. Theo báo cáo, dự trữ hiện tại của công ty là 2,55 tỷ USD, đủ để trang trải các chi phí này trong khoảng 17 tháng.
Cảnh báo từ JPMorgan
AdJPMorgan nhấn mạnh vị thế quan trọng của MicroStrategy trên thị trường. Các giao dịch mua Bitcoin trị giá 13,7 tỷ USD của công ty từ đầu năm đến nay chiếm khoảng 70% tổng dòng vốn vào tài sản kỹ thuật số theo ước tính của ngân hàng này. Hiện tại, MicroStrategy đang nắm giữ 4% tổng nguồn cung Bitcoin.
Nhà phân tích Panigirtzoglou lưu ý rằng mặc dù việc có thể bán Bitcoin để trả cổ tức thường được xem là một yếu tố tích cực, nhưng với vị thế là một người mua và nắm giữ lớn, các đợt bán tiềm năng của MicroStrategy sẽ tạo ra sự bất ổn. Điều này có thể ảnh hưởng đến định giá của chính công ty và làm tăng chi phí phát hành cổ phiếu và nợ để mua thêm Bitcoin trong tương lai.
Tác động thực tế
Thị trường đã có những phản ứng ban đầu. Giá Bitcoin đã giảm vào cuối tháng 5 và đầu tháng 6 sau khi MicroStrategy tiết lộ trong một hồ sơ ngày 1 tháng 6 rằng họ đã bán 32 Bitcoin trong khoảng thời gian từ 26/5 đến 31/5 để tài trợ cho việc phân phối cổ tức cho các cổ đông ưu đãi.
Theo JPMorgan, để trấn an các nhà đầu tư rằng MicroStrategy sẽ không cần phải bán Bitcoin trong tương lai gần, công ty sẽ cần một mức dự trữ cao hơn, đủ để trang trải chi phí trong khoảng 24 đến 36 tháng.