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微策略打破比特幣只買不賣策略 摩根大通警告市場風險增加
摩根大通（J.P. Morgan）分析師在週四發布的報告中警告，商業智慧軟體公司微策略（MicroStrategy）近期調整其比特幣交易策略，從過去的「只買不賣」轉向可能出售持幣，此舉為加密貨幣市場帶來了額外的風險與不確定性。
微策略策略轉彎
本週稍早，微策略宣布了一項「數位信貸資本框架」（Digital Credit Capital Framework），並授權一項價值 12.5億美元 的比特幣貨幣化計畫，正式標誌著其長期以來「買入並持有」策略的轉變。該公司同時也授權了優先股回購與庫藏股計畫，以優化資本結構。
此一策略轉變已有實際案例。根據微策略在 6 月 1 日提交的文件，該公司在 5 月 26 日至 31 日期間出售了 32 枚比特幣，以資助對優先股股東的股息分配。此消息披露後，比特幣價格在 5 月底至 6 月初期間出現下跌。
市場影響與潛在風險
摩根大通分析師 Nikolaos Panigirtzoglou 指出，雖然對於多數公司而言，擁有出售資產以支付股息的彈性是正面訊號，但微策略的市場地位特殊，使其賣出比特幣的行為可能引發連鎖反應。該公司是市場上最主要的比特幣買家與持有者之一，其潛在的賣壓為市場帶來了「雙向流動風險」。
報告強調，微策略的巨大影響力不容小覷：
Ad- 今年迄今，該公司購買的 137億美元 比特幣，約佔摩根大通估計的整體數位資產流量的 70%。
- 微策略目前持有比特幣總供應量的 4%。
分析師認為，這種新增的不確定性不僅可能影響微策略自身的公司估值，還可能提高其未來為購買更多比特幣而發行股票和債券的成本。
儲備金水位成關鍵
為了安撫投資人，摩根大通認為微策略需要持有更高的現金儲備。報告指出，該公司目前設定的最低美元儲備目標為足以支付 12 個月的優先股股息與利息支出。其現有的 25.5億美元 現金儲備約可覆蓋 17個月 的相關費用。
然而，Panigirtzoglou 表示，需要有 24至36個月 的更高覆蓋率，才能讓投資人相信微策略在短期內沒有出售比特幣的壓力。這也成為市場觀察該公司未來動向的關鍵指標之一。