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BofA、AIメモリー需要を追い風にマイクロンテクノロジーをトップピックに選定
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バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、人工知能（AI）インフラにおけるメモリーチップの戦略的重要性が高まっていることを理由に、マイクロンテクノロジー（MU）を最優先投資銘柄（トップピック）に選定した。同行は、同セクターが景気循環型のコモディティからAIの戦略的実現要因へと移行する中で、バリュエーション拡大の可能性があると指摘している。
AIが変えるメモリー市場の構造
BofAの分析によると、メモリーはもはや単なる景気循環型製品ではなく、構造的かつ持続的な投資トレンドとなっている。現在、クラウドAI関連の設備投資においてメモリーが占める割合は約35～40%に達しており、これは過去の水準の2～3倍に相当するという。
こうした構造変化にもかかわらず、メモリー関連株は依然として過去平均を下回る水準で取引されており、予想株価収益率（PER）は約10倍にとどまっているとBofAは指摘。多くの投資家が、業界における長期契約への移行や価格構造の安定化といった変化を過小評価していると考えている。
マイクロンの目標株価と評価
BofAはマイクロンの投資判断を「買い」で再表明し、目標株価を1,550ドルに設定した。この評価は、事業部門の価値を個別に算出して合計するサムオブザパーツ（SOTP）法に基づいている。
Ad- 従来のメモリー事業: 2028年予想株価純資産倍率（PBR）3倍を適用し、1株あたり1,040ドルと評価。これは過去のレンジ（0.8倍～3.1倍）の上限に近く、メモリー市場の上昇サイクルを反映している。
- AI向けHBM（広帯域メモリー）事業: AI関連の同業他社の中央値に沿って、2028年予想PER31倍を適用して評価。
市場の見方とリスク要因
他の金融機関からも強気の見方が出ており、TDコーウェンは最近の経営陣との会談後、供給が物理的に制約される一方で需要は依然として強いとして、「買い」のレーティングを再表明した。
一方で、BofAは潜在的な下振れリスクも認識している。主なリスク要因として、メモリー平均販売価格（ASP）の予想を上回る下落、中国の新規参入企業との競争激化、大手競合他社への市場シェア喪失、主要最終市場における需要鈍化などを挙げている。