Bank of America Jadikan Micron Pilihan Utama di Tengah Lonjakan Permintaan Memori AI

Bank of America telah menetapkan Micron Technology sebagai saham pilihan utamanya, didorong oleh meningkatnya peran krusial chip memori dalam infrastruktur kecerdasan buatan (AI). Bank investasi tersebut menegaskan kembali peringkat "Beli" untuk saham Micron dengan target harga $1.550 per saham.

Pergeseran Peran Chip Memori

Menurut BofA, memori telah bertransisi dari sekadar komoditas siklikal menjadi tren investasi struktural yang tahan lama dalam ekosistem AI. Bank tersebut berpendapat bahwa investor meremehkan transisi industri ke arah perjanjian berdurasi lebih panjang dan struktur harga yang lebih dapat diprediksi.

Dalam analisisnya, BofA menyoroti bahwa belanja modal untuk memori kini menyumbang sekitar 35-40% dari total belanja modal AI di sektor *cloud*, sebuah angka yang 2-3 kali lebih tinggi dari level historis. Meskipun terjadi pergeseran fundamental ini, saham-saham di sektor memori masih diperdagangkan pada valuasi di bawah rata-rata, yaitu sekitar 10 kali rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan.

Rincian Valuasi dan Proyeksi

Valuasi yang dilakukan BofA menggunakan pendekatan *sum-of-the-parts* untuk mencapai target harga ambisius tersebut. Metodologi ini memisahkan penilaian untuk bisnis inti dan segmen AI yang sedang berkembang pesat.

Ad

• Bisnis Memori Tradisional: Dinilai sebesar $1.040 per saham, berdasarkan rasio harga terhadap nilai buku (P/B) 3x untuk estimasi tahun kalender 2028, yang berada di ujung atas rentang historis perusahaan.
• Bisnis AI HBM: Dinilai dengan rasio P/E 31x untuk estimasi tahun kalender 2028, sejalan dengan median valuasi perusahaan sejenis di sektor komputasi AI.

Bank tersebut mencatat bahwa seiring evolusi memori menjadi penggerak strategis AI, kelipatan valuasi (*valuation multiples*) diperkirakan akan mengalami ekspansi.

Konteks Pasar dan Potensi Risiko

Pandangan optimistis ini juga didukung oleh analis di TD Cowen, yang baru-baru ini menegaskan kembali peringkat "Beli" setelah bertemu dengan pimpinan Micron. TD Cowen menyoroti permintaan yang tetap kuat di tengah kendala pasokan fisik yang membatasi suplai.

Namun, BofA juga mengakui adanya risiko penurunan yang perlu diwaspadai investor, termasuk penurunan harga jual rata-rata (ASP) yang lebih besar dari perkiraan, peningkatan persaingan dari perusahaan baru asal Tiongkok, potensi kehilangan pangsa pasar, dan pelemahan permintaan di pasar-pasar utama seperti pusat data, *smartphone*, atau PC.