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BofA、欧州株に弱気見通し 高すぎる収益期待と複数のリスクを警戒
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バンク・オブ・アメリカは、欧州株式市場が第4四半期初めまでに5%以上下落する可能性があると予測。記録的な利益率への期待と歴史的に低いリスクプレミアムが市場を脆弱にしており、複数の下方リスクを指摘している。
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バンク・オブ・アメリカ（BofA）のストラテジストは、欧州株式市場が第4四半期の初めまでに5%以上下落する可能性があるとの見方を示した。過度に楽観的な収益期待と低いリスクプレミアムが、市場を失望に対して脆弱にしていると分析している。
高すぎる期待と低いリスクプレミアム
BofAによると、最近の経済指標は世界の景気サプライズ指数が3年ぶりの高水準に達するなど良好な内容だが、こうした好材料の多くは既に株価に織り込み済みだという。欧州企業のコンセンサス利益率予想は過去最高水準にある一方、株式のリスクプレミアム（国債利回りに対する株式投資の期待超過リターン）は過去20年で最低水準に近づいている。
これは、投資家が極めて順調な経済・収益環境を織り込んでいることを意味し、わずかな想定外の出来事でも市場が大きく変動する可能性を示唆している。
市場を脅かす複数の下方リスク
BofAは、欧州株にとっての具体的なリスク要因として、AI（人工知能）関連投資の不確実性やエネルギー価格の高騰などを挙げている。
Ad- AI関連投資の不確実性: 米国のハイパースケーラー（巨大IT企業）による今後12ヶ月の設備投資見込みは、2025年初頭の3000億ドル未満から8000億ドル超へと急増。この巨額投資が十分なリターンを生むかは不透明であり、投資が削減されれば欧州の半導体・産業機械セクターに打撃を与える可能性がある。
- エネルギー価格の高騰: 米国とイランの対立が拡大した場合、ブレント原油価格が1バレル100ドルを超える可能性があると指摘。ガソリンやディーゼルなどの在庫が逼迫していることも価格上昇圧力となる。
- その他の懸念材料: 米国労働市場の軟化による世界需要の減速や、プライベートクレジット市場のストレスが新たなデフォルト（債務不履行）サイクルの始まりを示す可能性も懸念される。歴史的にクレジット・スプレッドの拡大は、株価下落を伴ってきた。
推奨されるディフェンシブ戦略
こうした見通しに基づき、BofAはディフェンシブなポジショニングを推奨している。具体的には、食品・飲料、医薬品、電気通信セクターを「オーバーウエート」とする一方、半導体、資本財、銀行セクターを「アンダーウエート」としている。
直近の市場では、中東情勢の緊迫化を受けてブレント原油が約20%上昇して82ドル台となる一方、欧州株は7月上旬の最高値から約2%下落している。