BofA Kekal Negatif Terhadap Ekuiti Eropah, Jangka Penurunan Lebih 5%

Pakar strategi di Bank of America (BofA) mengunjurkan ekuiti Eropah berpotensi jatuh lebih daripada 5% menjelang awal suku keempat, dengan menyatakan bahawa jangkaan perolehan yang tinggi dan premium risiko yang rendah menjadikan pasaran terdedah kepada kekecewaan.

Walaupun data ekonomi terkini menunjukkan isyarat positif, termasuk kejutan makro global yang mencapai paras tertinggi dalam tiga tahun dan pertumbuhan Eropah yang bertambah baik, BofA berpendapat prospek yang menggalakkan ini sebahagian besarnya telahpun diambil kira dalam harga saham semasa.

Penilaian Tinggi dan Premium Risiko Rendah

Menurut analisis BofA, pasaran telah menetapkan harga untuk persekitaran ekonomi dan perolehan yang lancar. Ini dicerminkan oleh jangkaan margin keuntungan konsensus untuk syarikat-syarikat Eropah yang berada pada paras rekod tertinggi.

Pada masa yang sama, premium risiko ekuiti—pulangan tambahan yang diharapkan oleh pelabur untuk menanggung risiko memegang saham berbanding aset bebas risiko—berada menghampiri paras terendah dalam dua dekad. Kombinasi ini mewujudkan persekitaran di mana sebarang berita negatif boleh memberi impak yang besar kepada pasaran.

Risiko Utama yang Dikenal Pasti

Ad

BofA mengenal pasti beberapa ancaman utama yang boleh menjejaskan prestasi pasaran saham Eropah:

• Perbelanjaan Kecerdasan Buatan (AI): Perbelanjaan modal 12 bulan yang dijangkakan oleh syarikat *hyperscaler* AS telah melonjak daripada bawah $300 bilion pada awal 2025 kepada lebih $800 bilion. Sebarang pengurangan dalam perbelanjaan AI ini boleh menjejaskan saham semikonduktor dan peralatan perindustrian Eropah.
• Harga Tenaga: Walaupun kes asas mengandaikan harga minyak mentah Brent akan berakhir di bawah $80 setong pada 2026, gangguan geopolitik yang berpanjangan boleh menolak harga melebihi $100. Ini adalah risiko yang ketara memandangkan inventori petrol, diesel dan bahan api jet kekal terhad.
• Kredit Swasta dan Pasaran Buruh AS: Tekanan dalam pasaran kredit swasta boleh menandakan permulaan kitaran mungkir (default) yang baharu. Selain itu, kelemahan dalam pasaran buruh AS boleh memperlahankan permintaan global, yang secara sejarahnya membawa kepada premium risiko ekuiti yang lebih tinggi dan saham yang lebih lemah.

Kedudukan Portfolio Defensif Dicadangkan

Berikutan risiko-risiko ini, BofA mengesyorkan pelabur mengambil kedudukan defensif. Bank itu mengekalkan saranan *overweight* (pemberat tambahan) ke atas sektor makanan dan minuman, farmaseutikal, dan telekomunikasi.

Sebaliknya, BofA kekal *underweight* (pemberat kurangan) terhadap sektor yang lebih sensitif kepada kitaran ekonomi seperti semikonduktor, barangan modal dan perbankan. Sejak ketegangan geopolitik meningkat, harga minyak mentah Brent Dated telah naik kira-kira 20% kepada $82, manakala ekuiti Eropah telah jatuh kira-kira 2% daripada paras rekodnya pada awal Julai.