ハンガリー中央銀行、インフレ対策としてフォリント高を支持

バンク・オブ・アメリカの分析によると、ハンガリー国立銀行（MNB）は、フォリントの持続的な上昇が、改定後のインフレ目標達成戦略の重要な要素であると明言している。

インフレ抑制のための手段

MNBは、改定後の消費者物価指数（CPI）目標に関する背景報告書の中で、持続的なインフレ圧力に対抗するためには、名目為替レートの上昇が必要であると主張した。同行は、これにより、賃金収斂の著しい進展によって引き起こされている、ユーロ圏とのサービスインフレ率の長期的な乖離を相殺できると述べている。

中央銀行の分析では、フォリント高がインフレ抑制に及ぼすプラスの影響は、経済成長への潜在的なマイナスの影響を大幅に上回ると結論付けている。さらに、MNBの調査では、名目為替レートの上昇と欧州連合（EU）域内における輸出実績との間に、明確な長期的な相関関係は見られなかった。

政策枠組みと背景

この政策スタンスは、ポーランド国立銀行（MNB）が改定した消費者物価指数（CPI）目標と連動するものであり、MNBは欧州中央銀行（ECB）の目標を0.5パーセントポイント上回る水準に設定した。MNBはこの差を、急速な通貨高によって実体経済に「過度の負担」をかけることなく、ユーロ圏との物価水準の収斂を可能にする妥当なマージンであると説明した。

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また、MNBは、過去10年間、フォリントの実質為替レートが中・東欧諸国の通貨と比較して著しく弱い水準であったことを認めた。

賃金上昇圧力への注力

政策立案者にとっての重要な課題は、依然として前年比7～8%という高水準で推移している賃金上昇の持続的な抑制である。MNBは、賃金上昇が生産性向上に見合った水準に徐々に戻る必要性を強調した。

今後の見通しとして、政府は与党フィデス党が2027年に最低賃金を14%**引き上げる計画について決定を下す必要がある。情報筋によると、経済成長率やインフレ率が現在の予想から乖離した場合、この計画は再交渉の対象となる可能性があるという。