シタデルのストラテジストは、9月の市場リセット後、10月は「再始動」の時期だと予測している。

シタデル・セキュリティーズの株式・株式デリバティブ戦略責任者、スコット・ラブナー氏によると、9月の取引活動の急激な減速は米国株にとって「よりクリーンな出発点」を作り出し、市場需要の主要源泉が回復するにつれて10月の反発につながる可能性があるという。

顧客向けレポートの中で、ラブナー氏は、最近の市場の調整によって過密ポジションが解消され、株価評価が低下したことで、投資家は第4四半期に「エクスポージャーを再構築する余地が大幅に増えた」と主張した。

市場活動の著しい減速

9月は市場参加の著しい減少が見られ、ラブナー氏はこれを必要なリセットと表現した。同氏は、減速を示すいくつかの主要指標を挙げた。

• 現物株式取引量は過去1年間の平均の0.94倍まで低下し、2026年の最低水準となった。
• 個人投資家向けオプション・プレミアムも同様に低下し、過去1年間の平均の0.94倍まで低下した。

株式市場全体の取引量は、6月のピーク時と比べて26%減少しており、オプションプレミアムも6月のピーク時から約3分の1減少しています。

この見解は、アルン・ジェイン氏率いるJPモルガン・チェースのストラテジストらも同様で、9月は2024年12月以来、現物株式取引が最も低調な月だったと述べています。JPモルガンによると、先週の株式資金流入は下位12%にとどまりました。

10月のカタリスト（市場動向を左右する要因）

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ラバーナー氏は、過去のパターンと企業カレンダーに基づき、市場の反転の可能性を指摘しています。同氏は、季節性が大きな要因であり、取引量は通常9月から10月にかけて増加すると述べています。

ラバーナー氏は過去のデータに基づき、過去4年間、現物株式取引量は9月から10月にかけて平均約8%増加していると指摘しました。オプション取引も同様の傾向を示しており、過去3年間、同時期に平均約15%増加しています。

この季節的な追い風は、2つの重要な市場牽引要因、すなわち四半期決算シーズンの開始と、発表前の取引禁止期間を経て再開される自社株買いと重なります。これらの出来事は、投資家にとって新たな資金投入のきっかけとなる可能性があります。

第4四半期の鍵となる試金石

ルブナー氏は、10月は依然として変動が激しい可能性があると認めつつも、9月の売り浴びせはファンダメンタルズの悪化ではなく、「有益な調整局面」だったと見ています。今、最も重要なのは、決算発表と自社株買いプログラムの再開が、投資家を市場に呼び戻すのに十分かどうかです。

現金とオプション取引量の持続的な増加は、9月の調整が新たな需要につながっているという見方を裏付けるでしょう。ルブナー氏にとって、市場の方向性はこの活動の再開にかかっています。「第4四半期は再投入の時期だ」と彼は述べています。