นักวางกลยุทธ์ของ Citadel มองว่าเดือนตุลาคมจะเป็น "การฟื้นตัว" หลังจากการปรับโครงสร้างตลาดในเดือนกันยายน

การชะลอตัวอย่างมากของกิจกรรมการซื้อขายในช่วงเดือนกันยายนได้สร้าง "จุดเริ่มต้นที่สะอาดกว่า" สำหรับหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งอาจปูทางไปสู่การฟื้นตัวในเดือนตุลาคม เนื่องจากแหล่งอุปสงค์หลักของตลาดกลับมา ตามที่ Scott Rubner หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์หุ้นและอนุพันธ์หุ้นของ Citadel Securities กล่าว

ในบันทึกถึงลูกค้า Rubner กล่าวว่าการปรับตัวลงของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ได้เคลียร์ตำแหน่งที่แออัดและลดมูลค่าลง ทำให้ผู้ลงทุน "มีศักยภาพมากขึ้นในการสร้างการลงทุนใหม่" ในไตรมาสที่สี่

กิจกรรมในตลาดลดลงอย่างมาก

เดือนกันยายนเป็นเดือนที่การมีส่วนร่วมในตลาดลดลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่ง Rubner อธิบายว่าเป็นกระบวนการรีเซ็ตที่จำเป็น เขาเน้นย้ำถึงตัวชี้วัดสำคัญหลายประการที่บ่งชี้ถึงการชะลอตัว:

• ปริมาณการซื้อขายหุ้นเงินสดลดลงเหลือ 0.94 เท่า ของค่าเฉลี่ยในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของปี 2026
• ค่าพรีเมียมของออปชั่นสำหรับผู้ค้าปลีกก็ลดลงเช่นกัน เหลือ 0.94 เท่า ของค่าเฉลี่ยในรอบหนึ่งปี
• โดยรวมแล้ว กิจกรรมการซื้อขายหุ้นในขณะนี้ลดลง 26% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน ขณะที่ค่าพรีเมียมของออปชั่นลดลงประมาณหนึ่งในสามจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน

ข้อสังเกตนี้ได้รับการยืนยันจากนักกลยุทธ์ของ JPMorgan Chase & Co. นำโดย Arun Jain ซึ่งกล่าวว่าเดือนกันยายนเป็นเดือนที่เงียบที่สุดสำหรับการซื้อขายหุ้นเงินสดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 จากข้อมูลของ JPMorgan กระแสเงินทุนในหุ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วอยู่ในอันดับที่ 12 เท่านั้น

ปัจจัยกระตุ้นในเดือนตุลาคม

Ad

Rubner มองเห็นการกลับตัวที่อาจเกิดขึ้นจากรูปแบบในอดีตและปฏิทินของบริษัท เขาตั้งข้อสังเกตว่าฤดูกาลเป็นปัจจัยสำคัญ โดยปริมาณการซื้อขายมักจะเพิ่มขึ้นจากเดือนกันยายนถึงเดือนตุลาคม

โดยอ้างอิงข้อมูลในอดีต Rubner ชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายหุ้นเงินสดเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยประมาณ 8% จากเดือนกันยายนถึงเดือนตุลาคมในแต่ละปีในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา กิจกรรมการซื้อขายออปชั่นมีแนวโน้มคล้ายกัน โดยเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยประมาณ 15% ในช่วงเวลาเดียวกันในช่วงสามปีที่ผ่านมา

แรงหนุนตามฤดูกาลนี้เกิดขึ้นพร้อมกับปัจจัยขับเคลื่อนตลาดที่สำคัญสองประการ ได้แก่ การเริ่มต้นฤดูกาลประกาศผลประกอบการรายไตรมาส และการกลับมาซื้อหุ้นคืนของบริษัทต่างๆ หลังจากช่วงห้ามซื้อขายก่อนการประกาศ ซึ่งเหตุการณ์เหล่านี้อาจเป็นตัวกระตุ้นใหม่สำหรับนักลงทุนในการลงทุน

บททดสอบสำคัญสำหรับไตรมาสที่ 4

แม้ว่า Rubner จะยอมรับว่าเดือนตุลาคมอาจยังคงมีความผันผวน แต่เขาเห็นว่าการเทขายในเดือนกันยายนไม่ได้เป็นการเสื่อมถอยของปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็น “เหตุการณ์การปรับสมดุลที่มีประโยชน์” คำถามสำคัญในขณะนี้คือ การกลับมาของข่าวผลประกอบการและโครงการซื้อหุ้นคืนจะเพียงพอที่จะดึงดูดนักลงทุนกลับเข้าสู่ตลาดหรือไม่

การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของปริมาณเงินสดและออปชั่นจะยืนยันสมมติฐานที่ว่าการปรับตัวในเดือนกันยายนกำลังเปลี่ยนไปเป็นความต้องการที่เพิ่มขึ้น สำหรับ Rubner ทิศทางของตลาดขึ้นอยู่กับการกลับมาของกิจกรรมนี้ “ไตรมาสที่ 4 คือการโหลดใหม่” เขาเขียน