Pakar Strategi Citadel Menyaksikan 'Tambah Nilai' Oktober Selepas Penetapan Semula Pasaran September

Kelembapan mendadak dalam aktiviti perdagangan pada bulan September telah mewujudkan "titik permulaan yang lebih bersih" untuk saham A.S., berpotensi mewujudkan pemulihan Oktober sebagai sumber utama pulangan permintaan pasaran, menurut Scott Rubner, ketua strategi ekuiti dan derivatif ekuiti Citadel Securities.

Dalam nota kepada pelanggan, Rubner berhujah bahawa penurunan pasaran baru-baru ini telah membersihkan kedudukan yang sesak dan menurunkan penilaian, memberikan pelabur "kapasiti yang lebih besar untuk membina semula pendedahan" pada suku keempat.

Aktiviti Pasaran Menyejuk Dengan Ketara

September menandakan penurunan ketara dalam penyertaan pasaran, yang disifatkan oleh Rubner sebagai penetapan semula yang perlu. Beliau mengetengahkan beberapa metrik utama yang menunjukkan kelembapan:

• Jumlah dagangan ekuiti tunai jatuh kepada 0.94 kali purata satu tahun mereka, bacaan terendah pada tahun 2026.
• Premium opsyen runcit menyaksikan penurunan yang sama, juga jatuh kepada 0.94 kali purata satu tahun.
• Aktiviti saham keseluruhan kini 26% di bawah puncaknya pada bulan Jun, manakala premium opsyen telah menurun kira-kira satu pertiga daripada paras tertinggi Jun.

Pemerhatian ini turut disokong oleh pakar strategi di JPMorgan Chase & Co. yang diketuai oleh Arun Jain, yang menyifatkan September sebagai bulan paling sunyi untuk perdagangan ekuiti tunai sejak Disember 2024. Menurut JPMorgan, aliran ekuiti minggu lalu berada di kedudukan hanya dalam persentil ke-12.

Pemangkin Oktober di Ufuk

Ad

Rubner melihat potensi pembalikan yang didorong oleh corak sejarah dan kalendar korporat. Beliau menyatakan bahawa bermusim adalah faktor yang kuat, dengan jumlah dagangan biasanya meningkat dari September hingga Oktober.

Memetik data sejarah, Rubner menegaskan bahawa jumlah ekuiti tunai telah meningkat secara purata kira-kira 8% dari September hingga Oktober dalam setiap empat tahun yang lalu. Aktiviti opsyen telah mengikuti trend yang sama, meningkat secara purata kira-kira 15% dalam tempoh yang sama untuk tiga tahun yang lalu.

Keadaan bermusim ini bertepatan dengan dua pemacu pasaran yang ketara: permulaan musim pendapatan suku tahunan dan penyambungan semula pembelian balik saham korporat berikutan tempoh pemadaman pra-pengumuman. Peristiwa ini boleh menyediakan pelabur dengan pemangkin baharu untuk menggunakan modal.

Ujian Utama untuk Suku Keempat

Walaupun Rubner mengakui bahawa Oktober mungkin kekal tidak menentu, beliau melihat penjualan September bukan sebagai kemerosotan asas tetapi sebagai "peristiwa penjelasan yang berguna." Persoalan utama sekarang ialah sama ada pulangan berita pendapatan dan program pembelian balik akan mencukupi untuk menarik pelabur kembali ke pasaran.

Peningkatan berterusan dalam jumlah tunai dan opsyen akan mengesahkan tesis bahawa penetapan semula September diterjemahkan kepada permintaan yang diperbaharui. Bagi Rubner, hala tuju pasaran bergantung pada pulangan aktiviti ini. "Suku Keempat ialah tambah nilai," tulisnya.