Citadel策略师认为，继9月市场重置之后，10月将出现“重新加载”。

据 Citadel Securities 股票及股票衍生品策略主管 Scott Rubner 称，9 月份交易活动的急剧放缓为美国股市创造了一个“更清晰的起点”，随着市场需求的关键来源回归，10 月份股市或将出现反弹。

Rubner 在一份致客户的报告中指出，近期的市场回调清理了拥挤的持仓并降低了估值，使投资者在第四季度“有更大的空间重建仓位”。

市场活动显著降温

9 月份市场参与度显著下降，Rubner 将其描述为必要的调整。他重点强调了几个表明市场放缓的关键指标：

• 现金股票交易量降至过去一年平均水平的 0.94 倍，为 2026 年以来的最低水平。
• 零售期权溢价也出现类似下降，同样降至过去一年平均水平的 0.94 倍。

目前整体股票交易活动较6月份的峰值下降了26%，而期权溢价也较6月份的高点下降了约三分之一。

摩根大通策略师团队（由Arun Jain领导）也表达了类似的观点，他们认为9月份是自2024年12月以来现金股票交易最为清淡的月份。据摩根大通称，上周的股票资金流动仅排在前12%。

10月份的潜在催化剂

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Rubner认为，历史规律和公司财报季可能会推动市场出现反转。他指出，季节性因素是一个重要影响因素，交易量通常会从9月到10月增加。

Rubner援引历史数据指出，过去四年中，现金股票交易量在9月到10月期间平均增长约8%。期权交易活动也呈现类似的趋势，过去三年同期平均增长约15%。

这一季节性利好恰逢两大市场驱动因素：季度财报季的开始以及企业股票回购计划在公告发布前的静默期结束后重启。这些事件可能为投资者提供新的资金配置催化剂。

第四季度的关键考验

鲁布纳承认10月份市场可能仍将波动，但他认为9月份的抛售并非基本面恶化，而是一次“有益的清算”。现在的核心问题是，财报和股票回购计划的回归是否足以吸引投资者重返市场。

现金和期权交易量的持续增长将证实9月份的调整正在转化为需求的复苏。鲁布纳认为，市场走向取决于这种交易活动的回归。“第四季度是重新加载的阶段，”他写道。