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中国、海外投資枠を拡大 米国株ファンドに資金流入が加速
Summary
中国当局が適格国内機関投資家（QDII）制度の投資枠を過去最大に拡大したことを受け、国内の低金利と株価の低迷を背景に、投資家の資金が米国株ファンドに殺到している。
中国の投資家が、海外資産、特に米国株式ファンドへの投資を急拡大させている。規制当局が適格国内機関投資家（QDII）制度を通じた海外投資枠を過去最大に拡大したことで、国内の低金利や株価の低迷を背景に、これまで抑制されていた海外投資需要が顕在化した形だ。
投資枠拡大と殺到する需要
中国の外貨管理局は先月末、QDIIの投資枠を68億ドル増額し、過去最高の1,830億ドルとした。ロイター通信が報じた。この措置は、非公式な海外送金ルートへの取り締まりを強化する一方で、認可されたチャネルを拡大する当局の方針を反映している。
この投資枠拡大を受け、米国株に連動するファンドには投資家の資金が殺到し、一部のファンドは流入制限を強化せざるを得ない状況となっている。例えば、万家資産管理（Wanjia Asset Management）が運用するナスダック100指数連動ファンドは、1日の購入上限を一時的に引き上げたものの、わずか1日後に再び100元（約15ドル）へと大幅に制限した。ファンドコンサルティング会社Z-Ben Advisorsは、これを「爆発的な資金流入」があった証拠だと指摘している。
背景にある国内市場の低迷
海外への資金シフトの背景には、中国国内の投資環境への懸念がある。中国の10年物国債利回りは米国の国債利回りを3パーセントポイント以上下回っており、国内株式市場も今年2桁の伸びを記録した米国市場に大きく後れを取っている。
Ad中国の国際収支統計によると、2025年の証券投資収支は過去最大の4,260億ドルの赤字を記録。今年の第1四半期にも1,460億ドルの純流出となった。投資家は、より高いリターンとリスク分散を求めて海外市場に目を向けている状況だ。
市場への影響と今後の見通し
旺盛な需要を反映し、中国国内で取引される米国市場連動型の上場投資信託（ETF）の多くは、純資産価値（NAV）を大幅に上回るプレミアム付きで取引されている。一例として、深セン証券取引所に上場するナスダック100テクノロジー・セクター指数連動ETFは、水曜日に24%のプレミアムで取引された。
ANZのシニア中国ストラテジスト、邢兆鵬（Zhaopeng Xing）氏は、このプレミアムが「家計部門のグローバル資産に対する強い需要を反映している」と分析する。中国当局は今後も、投資家の海外分散投資ニーズに応えつつ、資本流出全体を管理するという難しい舵取りを求められることになる。