นักลงทุนจีนแห่ซื้อหุ้นสหรัฐฯ หลังรัฐบาลขยายโควต้าการลงทุนต่างประเทศ

นักลงทุนชาวจีนกำลังเร่งเข้าซื้อสินทรัพย์ในต่างประเทศ โดยเฉพาะกองทุนที่ลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ หลังจากหน่วยงานกำกับดูแลได้ขยายโควต้าการลงทุน ซึ่งเป็นการปลดล็อกความต้องการที่อัดอั้นมานาน ท่ามกลางอัตราผลตอบแทนในประเทศที่อยู่ในระดับต่ำ และการที่รัฐบาลปักกิ่งเพิ่มความเข้มงวดกับช่องทางที่ไม่เป็นทางการในการโยกย้ายเงินทุน

การขยายโควต้าจุดประกายความต้องการ

เมื่อปลายเดือนที่ผ่านมา สำนักงานปริวรรตเงินตราแห่งรัฐของจีน (State Administration of Foreign Exchange) ได้เพิ่มโควต้าคงค้างภายใต้โครงการนักลงทุนสถาบันในประเทศที่มีคุณสมบัติ (Qualified Domestic Institutional Investor - QDII) อีก $6.8 พันล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดรวมแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $183 พันล้านดอลลาร์

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่จีนกำลังปราบปรามการลงทุนในต่างประเทศที่ถือว่าผิดกฎหมายผ่านโบรกเกอร์ออนไลน์ แต่ในขณะเดียวกันก็ขยายช่องทางที่ได้รับอนุญาตไปยังตลาดต่างประเทศอย่างเป็นทางการ

กองทุนสหรัฐฯ แห่จำกัดเงินทุนไหลเข้า

ความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วสะท้อนให้เห็นจากการที่กองทุนที่เน้นลงทุนในสหรัฐฯ หลายแห่งต้องออกมาตรการจำกัดเงินทุนไหลเข้าอย่างรวดเร็ว ตัวอย่างเช่น กองทุน QDII ที่อ้างอิงดัชนี Nasdaq 100 ของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน Wanjia Asset Management ได้ปรับเพิ่มเพดานการลงทุนรายวันจาก 10 หยวนเป็น 5,000 หยวนในวันที่ 9 กันยายน แต่เพียงวันเดียวถัดมา บริษัทต้องปรับลดเพดานลงเหลือเพียง 100 หยวนต่อวันสำหรับนักลงทุนรายบุคคล

อีวาน ชือ หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Z-Ben Advisors บริษัทที่ปรึกษาด้านกองทุนกล่าวว่า "เหตุการณ์นี้หมายความว่ามีเงินทุนไหลเข้าอย่างมหาศาลจนผู้จัดการกองทุนต้องจำกัดการซื้อ" และเสริมว่า "ยังคงมีความต้องการหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อย่างมากในจีน"

Ad

นอกจากนี้ ยังมีกรณีคล้ายกันจาก บลจ. China Universal Asset Management และ บลจ. TruValue Asset Management ที่ผ่อนคลายข้อจำกัดในกองทุน QDII ของตนได้ไม่นาน ก็ต้องกลับมาคุมเข้มอีกครั้งในเวลาเพียงไม่กี่วัน

เบื้องหลังกระแสเงินทุนไหลออก

ความต้องการลงทุนในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นนี้ ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายของรัฐบาลปักกิ่งในการควบคุมกระแสเงินทุนไหลออก เนื่องจากความเชื่อมั่นต่อเศรษฐกิจในประเทศยังคงเปราะบาง ตลาดหุ้นจีนให้ผลตอบแทนตามหลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เติบโตเป็นเลขสองหลักในปีนี้ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนอายุ 10 ปี อยู่ต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากกว่า 3%

ข้อมูลดุลการชำระเงินของจีนระบุว่า การลงทุนในหลักทรัพย์ขาดดุลสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $426 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2025 และมีเงินทุนไหลออกสุทธิ $146 พันล้านดอลลาร์ ในไตรมาสแรกของปีนี้

• พรีเมียมสูง: กองทุน ETF ที่ลงทุนในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีการซื้อขายในราคาที่สูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงความต้องการของนักลงทุนที่ต้องการเข้าถึงการลงทุนในต่างประเทศที่มีจำกัด
• ตัวอย่าง: กองทุน ETF ที่จดทะเบียนในตลาดเซินเจิ้นซึ่งติดตามดัชนี Nasdaq-100 Technology Sector Index มีการซื้อขายสูงกว่ามูลค่าจริงถึง 24%

จ้าวเผิง ซิง นักกลยุทธ์อาวุโสของ ANZ กล่าวว่า "ส่วนเกินมูลค่าที่สูงนี้สะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของนักลงทุนรายย่อยต่อสินทรัพย์ทั่วโลก" และแม้ว่าดุลการชำระเงินของจีนจะกลับมาเป็นบวกจากรายรับทางการค้า แต่ "หน่วยงานกำกับดูแลยังคงต้องสร้างสมดุลเพื่อควบคุมเงินทุนไหลออก"