Nhà đầu tư Trung Quốc đổ xô vào chứng khoán Mỹ sau khi Bắc Kinh nới rộng kênh đầu tư ra nước ngoài

Các nhà đầu tư Trung Quốc đang gia tăng mạnh mẽ việc phân bổ vốn vào các tài sản nước ngoài, đặc biệt là các quỹ chứng khoán Mỹ, sau khi các nhà quản lý nới rộng hạn ngạch đầu tư ra nước ngoài. Động thái này đã khơi thông nhu cầu bị dồn nén trong bối cảnh lợi suất trong nước ở mức thấp kỷ lục và Bắc Kinh siết chặt các kênh chuyển tiền không chính thức.

Hạn ngạch được nới lỏng, dòng vốn chảy mạnh

Cuối tháng trước, Cục Quản lý Ngoại hối Trung Quốc đã nâng tổng hạn ngạch của chương trình Nhà đầu tư Tổ chức Trong nước Đủ điều kiện (QDII) thêm 6,8 tỷ USD, lên mức kỷ lục 183 tỷ USD. Động thái này diễn ra trong bối cảnh Trung Quốc vừa trấn áp các hoạt động đầu tư ra nước ngoài bị cho là bất hợp pháp qua các công ty môi giới trực tuyến, vừa mở rộng các kênh chính thức.

Sức nóng của dòng vốn được thể hiện rõ khi các quỹ tập trung vào thị trường Mỹ phải nhanh chóng hạn chế các dòng vốn mới chỉ vài ngày sau đó. Ví dụ, một quỹ QDII theo dõi chỉ số Nasdaq 100 đã nâng giới hạn dòng tiền vào hàng ngày từ 10 nhân dân tệ lên 5.000 nhân dân tệ vào ngày 9/9. Chỉ một ngày sau, công ty quản lý quỹ Wanjia Asset Management đã phải giảm mạnh giới hạn này xuống còn 100 nhân dân tệ mỗi ngày cho một nhà đầu tư cá nhân.

• Wanjia Asset Management: Nhanh chóng siết lại giới hạn dòng vốn vào chỉ sau một ngày nới lỏng.
• China Universal Asset Management: Tương tự, đã nới lỏng các hạn chế đối với quỹ ETF Nasdaq 100 của mình, nhưng phải thắt chặt lại chỉ hai ngày sau đó.
• TruValue Asset Management: Cũng có động thái tương tự đối với quỹ QDII đầu tư vào cổ phiếu chip toàn cầu.

Ivan Shi, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại công ty tư vấn quỹ Z-Ben Advisors, nhận định: "Điều này có nghĩa là đã có một dòng vốn vào bùng nổ khiến công ty quản lý quỹ phải hạn chế việc đăng ký mua... Vẫn còn một nhu cầu rất lớn ở Trung Quốc đối với cổ phiếu công nghệ Mỹ."

Sức hút từ thị trường Mỹ và áp lực trong nước

Ad

Dòng vốn chảy ra nước ngoài cho thấy thách thức ngày càng lớn của Bắc Kinh trong việc ngăn chặn vốn chảy ra khỏi biên giới. Niềm tin vào nền kinh tế trong nước vẫn còn mong manh, lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Trung Quốc thấp hơn 3 điểm phần trăm so với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, và thị trường chứng khoán nội địa nhìn chung đã tụt hậu so với mức tăng trưởng hai con số của chứng khoán Mỹ trong năm nay.

Theo dữ liệu Cán cân thanh toán của Trung Quốc, đầu tư danh mục đã ghi nhận mức thâm hụt kỷ lục 426 tỷ USD vào năm 2025 và dòng vốn ròng chảy ra đạt 146 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm nay. Xu Jie, giám đốc quỹ tại Yuanzi Investment Management, cho biết: "Nhu cầu phân bổ tài sản toàn cầu của người Trung Quốc ngày càng lớn... Các nhà đầu tư dài hạn cần đa dạng hóa rủi ro và chia sẻ sự tăng trưởng tại các thị trường lớn trên toàn cầu."

Thách thức trong quản lý dòng vốn

Mỹ là điểm đến hàng đầu của các quỹ QDII, chiếm gần một nửa trong tổng quy mô kinh doanh khoảng 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (150 tỷ USD), theo Shanghai Securities. Nhiều quỹ ETF hướng đến thị trường Mỹ đang giao dịch với mức chênh lệch giá cao hơn đáng kể so với giá trị tài sản ròng (NAV), phản ánh sự háo hức của nhà đầu tư trong việc tiếp cận hạn ngạch đầu tư ra nước ngoài còn hạn chế.

Ví dụ, một quỹ ETF niêm yết tại Thâm Quyến theo dõi Chỉ số Ngành Công nghệ Nasdaq-100 đã giao dịch với mức chênh lệch lên tới 24% so với NAV. Zhaopeng Xing, chiến lược gia cấp cao về Trung Quốc tại ANZ, cho biết: "Mức chênh lệch này chỉ phản ánh nhu cầu mạnh mẽ của các hộ gia đình đối với tài sản toàn cầu." Ông nói thêm rằng mặc dù cán cân thanh toán của Trung Quốc gần đây đã chuyển sang dương nhờ dòng vốn thương mại mạnh mẽ, "các nhà quản lý vẫn cần một sự cân bằng để kiểm soát dòng vốn chảy ra."