Investor China Serbu Saham AS Seiring Pelonggaran Kuota Investasi Luar Negeri

Investor di China berbondong-bondong memborong aset asing, khususnya reksa dana saham Amerika Serikat, setelah regulator melonggarkan kuota investasi ke luar negeri. Langkah ini membuka permintaan terpendam di tengah imbal hasil domestik yang sangat rendah dan pengetatan jalur tidak resmi untuk memindahkan uang ke luar negeri.

Lonjakan Permintaan Dana AS

Regulator valuta asing China pada akhir bulan lalu menaikkan kuota program *Qualified Domestic Institutional Investor* (QDII) sebesar $6,8 miliar menjadi rekor $183 miliar. Program ini merupakan salah satu jalur resmi utama bagi investor domestik untuk berinvestasi di pasar luar negeri.

Lonjakan permintaan terlihat jelas dari kecepatan manajer investasi dalam membatasi kembali arus masuk dana (*inflow*) ke produk-produk yang berfokus pada pasar AS. Sebagai contoh, Wanjia Asset Management menaikkan batas *inflow* harian untuk reksa dana pelacak Nasdaq 100 dari 10 yuan menjadi 5.000 yuan pada 9 September. Namun, hanya sehari kemudian, batas tersebut dipangkas drastis menjadi 100 yuan per hari.

"Ini berarti terjadi arus masuk dana yang eksplosif sehingga manajer investasi perlu membatasi langganan," kata Ivan Shi, kepala riset di konsultan reksa dana Z-Ben Advisors, seperti dikutip oleh Reuters. "Masih ada selera yang sangat besar di China untuk saham-saham teknologi AS."

Konteks Pasar dan Aliran Modal

Ad

Langkah investor untuk mencari peluang di luar negeri didorong oleh beberapa faktor. Kepercayaan terhadap ekonomi domestik masih rapuh, imbal hasil obligasi pemerintah China bertenor 10 tahun berada lebih dari tiga poin persentase di bawah imbal hasil obligasi pemerintah AS (*US Treasury*), dan pasar saham lokal secara umum tertinggal dari kenaikan dua digit yang dicatatkan oleh bursa AS tahun ini.

Data Neraca Pembayaran China menunjukkan investasi portofolio mencatat defisit rekor sebesar $426 miliar pada tahun 2025, dan arus keluar bersih mencapai $146 miliar pada kuartal pertama tahun ini. Menurut Shanghai Securities, AS adalah tujuan utama dana QDII, mencakup hampir setengah dari total industri yang bernilai sekitar 1 triliun yuan ($150 miliar).

Implikasi bagi Pasar

Antusiasme yang tinggi ini tercermin pada harga *Exchange-Traded Fund* (ETF) yang berorientasi ke pasar AS, di mana banyak di antaranya diperdagangkan dengan premium yang signifikan terhadap Nilai Aset Bersih (NAB) mereka. Sebagai contoh, sebuah ETF yang terdaftar di Shenzhen dan melacak Nasdaq-100 Technology Sector Index diperdagangkan dengan premium 24% pada hari Rabu.

"Premium tersebut hanya mencerminkan permintaan rumah tangga yang kuat terhadap aset global," kata Zhaopeng Xing, ahli strategi senior China di ANZ. Ia menambahkan bahwa meskipun neraca pembayaran China baru-baru ini positif karena arus masuk perdagangan yang kuat, "regulator masih perlu menjaga keseimbangan untuk mengendalikan arus keluar."